投资要点

    　　上半年业绩扭亏为盈。公司公布了2016 年中期业绩报告，上半年公司实现营业收入7.65 亿元，同比增长6.13%；归母净利润233.67 万元，考虑到公司一季度尚且亏损800 万，可以算出公司二季度单季实现1032.22 万元，同比环比均成功实现扭亏为盈。

    　　原材料价格回升+新增产能释放，带动业绩向好。一方面，铝价和钢价打破长期下行趋势，较年初分别上涨16.35%和19.71%；另一方面，新老生产线已经磨合完毕，新增产能实质性释放，公司产品的成品率和产量都实现了稳步提升。受益于此，上半年公司产品销售量同比增长达21.39%，带动业绩显著好转。此外，公司转让所持有无锡佳域股权投资基金份额，产生的1450 万元投资收益也为业绩逆转贡献了重要作用。

    　　“3D 打印+军工”构筑未来空间。公司早在2012 年就参股设立飞而康布局3D 打印市场，随后又与杰冠医疗科技有限公司签订战略合作协议，从3D打印义齿入手深化市场布局。此外，公司积极布局军工领域，先后与中国兵器研究院和中国船舶重工集团公司第七〇二研究所签订战略合作协议，又在今年3 月中标了中国兵器科学研究院铝合金板材项目，“3D 打印+军工”双领域布局已经初见成效，为未来业绩提升带来广阔空间。

    　　预计公司2016-2018 年归母净利润为0.27 亿元、1.09 亿元和1.98 亿元，EPS 为0.03 元、0.13 元和0.24 元，对应目前PE 分别为234 倍、59 倍和32 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：铝价持续下行；3D 打印业务发展缓慢；军工市场开拓缓慢