事件:

    　　2025 年4 月30 日，公司发布关于第二期员工持股计划第二个锁定期解锁条件成就的公告：本员工持股计划第二个锁定期解锁条件已经成就，本次解锁比例为本员工持股计划总数的30%，解锁股份数量为494.59 万股，占公司总股本的0.62%。

    　　2025 年4 月29 日，天眼查数据显示，公司新获得一项发明专利授权，专利名为“基于多规则库的文档智能审核方法及系统”。

    　　投资要点:

    　　三大主业持续攀升，开源鸿蒙+开源欧拉+星闪强化行业领军地位1）金融科技：2024 年营收18.27 亿元，同比+7.09%。在AI 领域，公司基于自主研发的金融垂直大模型融合生成式AI、多模态交互与智能体（Agent）技术，构建了覆盖金融全场景AI 能力矩阵。浙江润和云与阿里云在金融数字化转型及技术服务领域开展深度专项合作。据IDC/赛迪顾问数据显示，润和软件在中国银行业IT 解决方案市占率名列前茅，旗下金融子品牌捷科智诚在中国银行业IT 解决方案市场测试服务厂商竞争格局中居于首位。

    　　2）智能物联：2024 年营收10.66 亿元，同比+17.13%。公司明确国产化和智能化两大战略方向。在国产化方面，打造“端-边-云”国产自主泛工业智联安全数字底座。端侧提供基于开源鸿蒙的HiHopeOS 操作系统；边缘侧、服务器侧提供基于开源欧拉的HopeOS 操作系统；云侧以星闪为依托，打造系列产品及行业解决方案。智能化方面，“All in AI”战略基于AI 全栈技术及服务能力实现应用领先。拉通从昇腾服务器、操作系统到AI 平台及大模型工程化，打造自主全栈技术平台AIRUNS，推出润知、润视、润行大模型产品矩阵。

    　　3）智慧能源信息化：2024 年营收3.87 亿元，同比+12.80%。以物联网、云计算、大数据、人工智能技术为基础，以打造面向发、输、变、配、用领域的国产化新智软硬件为核心，提供数智化解决方案。

    　　2024 年创新业务收入同比+41.52%，或将成为未来增长的主要引擎2024 年创新业务收入约6.81 亿元，同比+41.52%，营业占比为20.03%。随着创新业务发展，确定了多个技术领先、对行业发展起核心作用的产品和解决方案，创新业务将成为新一轮增长周期的主力。

    　　1）OpenHarmony：截至2024 年年报，公司已推出12 款面向行业的基于OpenHarmony 的软件发行版操作系统HiHopeOS 并落地商用。

    　　同时， 深度融合OpenHarmony 、RISC-V 、AI 、星闪， 持续打造OpenHarmony 软硬一体化通用技术与服务平台。2024 年累计完成23款芯片适配，推出AI 算力一体机等多款终端和软硬件产品与解决方案。

    　　2）openEuler：2024 年，公司基于openEuler24.03LTS 推出首个AI 原生操作系统HopeOSV24，推出CentOS 企业级安全加固等创新方案，加速国产化、数智化转型进程。此外，HopeOS 已在金融保险、能源电力等领域实现落地。

    　　3）AI：公司构建了“昇腾+openEuler+OpenHarmony+DeepSeek”的全场景云-边-端智能生态体系，通过AIRUNS 一体化智能引擎实现AI大模型灵活部署与全生命周期管理，推出AgentRUNS 智能体中台，打造了以“知识-感知-决策”三元协同框架为核心的大模型产品矩阵。

    　　控费能力提升，加大自主产品研发投入以夯实核心基础软件能力2024 年公司毛利率为23.68%，同比-1.72pct；金融科技/智能物联/能源信息化毛利率为23.01%/24.44%/24.31% ， 同比-1.00/-2.71/-3.55pct。销售/管理/研发费用率3.20%/7.74%/7.88%，同比-0.13/-0.91/-1.09pct。未来，公司将聚焦于AI 技术在金融、电力等行业应用场景的创新，以及开源鸿蒙、开源欧拉技术的研发。

    　　盈利预测和投资评级：公司是华为生态核心战略伙伴，鸿蒙、欧拉、AI 等创新业务或将驱动新一轮增长。预计2025-2027 年公司营业收入39.66/46.44/54.81 亿元，归母净利润为2.33/3.05/3.87 亿元，EPS为0.29/0.38/0.49 元/ 股； 2025-2027 年对应PE 分别为176.50/134.67/106.17X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济风险，创新业务发展不及预期，市场竞争加剧，新产品研发不及预期，研发人员流失风险。