事件： 公司发布 2017 年年报，实现营业收入 27.68 亿元，同比增18.73%，归母净利润 3.72 亿元，同比增 84.47%。摊薄每股收益为 0.63元。 向全体股东每 10 股派发现金股利 1.3 元（含税） 。

    公司发布 2018年一季报，实现营业收入 5.85亿元，同比增 44.84%，归母净利润 2862 万元，同比增 22.95%。摊薄每股收益为 0.05 元。

    收购上海鏊投，完善数字营销产业链布局。 报告期内，公司收购上海鏊投网络科技公司 50.1%股权，2017-2019 年业绩承诺分别为 9800万、 1.225 亿和 1.55 亿。 上海鏊投已形成以自媒体 IP 内容营销、品牌广告公关营销、影视综艺视频制作等主要业务板块， 未来有望与公司收购的另外三家公司上海激创（互联网广告投放） 、上海新合（侧重内容营销的全案服务） 及上海麟动（公关传播） 在营销业务及客户资源上形成协同互补效应，进一步完善公司在数字营销方面的布局。

    2017 年全年 4 家子公司均超额完成业绩承诺。 公司数字营销板块毛利率持续稳步提高， 较去年提高 2.77pct 至 26.65%。未来，公司将以高净值人群为核心，打造基于“社群生态”的新传媒价值体系，数字营销板块将由传统、数字、平台及投资四轮驱动，推动业务向文化和内容延伸。

    新材料业务稳步发展， 产学研结合探寻新产品。 报告期内，公司传统主业化工业持续稳步发展，实现营收 4.24 亿，同比增长 55.29%，毛利率提高 1.67pct 至 9.65%，主要系公司逐渐剥离低毛利的业务，聚焦拥有核心技术的产品。 目前能够服务冰箱、汽车、板材、管道、太阳能等各个行业的聚氨酯应用。 未来公司将继续围绕聚氨酯应用进一步开拓客户，通过与一流大学合作， 寻找绿色、节能、环保、安全且具有自主知识产权的优势项目，并适时推动项目落地。

    盈利预测： 随着数字营销行业的稳步增长， 假设公司业务持续稳步推进，预计 18-20 年 EPS 分别为 0.79 元、 0.99 元、 1.23 元，给予“增持”评级。

    风险提示： 收购整合风险、行业竞争加剧风险。