本报告导读：

    　　公司2021Q1 在后疫情时代主业快速恢复，预计大临床和SMO 业务均有高于40%增长，同时本期合同负债同比增长28.5%，预计全年订单饱满，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　业绩恢复合 预期，维持“增持”评级。公司公告2021年一季报，Q1 总营收9.02 亿，同比增长38.74%，归母净利润4.55 亿，同比增长78.65%，扣非后归母净利润2.29 亿，同比增长98.37%。业绩略超预期。除了收入快速增长，本期财务费用为-6226 万元（去年同期1.12亿元），对利润增量贡献亦较大。维持2021-2023 年EPS 预测为2.26/2.66/3.14 元，根据行业估值水平并给予一定龙头溢价，给予公司2021 年PE 82X，对应目标价上调至185.32 元（原为174.02 元），维持增持评级。

    　　疫情后时代快速恢复，公司业务相较2019Q1 呈高速增长。公司2021Q1 相较于2019Q1，总营收复合增速22%，归母净利润复合增速77%，扣非后归母净利润复合增速43%，公司运营呈快速恢复态势。

    　　随着2021 一季度临床中心的恢复，预计公司大临床和SMO 业务皆有同比高于40%增长，数统业务考虑到客户订单转化仍需时间周期及汇率波动，预计仍个位数增长。

    　　客户数量快速增长，看好长期订单转化带来增长空间。公司订单饱满。观察先行指标，21Q1 合同负债6.23 亿，同比增长28.5%，预计全年公司订单饱满，收入及利润增速可观。

    　　催化剂：国内临床往后期推进；海外收购推进，业务边界提升。

    　　风险提示：新药融资环境收紧；行业竞争加剧风险。