本报告导读：

    公司大订单确认进度影响了当期毛利率，预计下半年将恢复，在手订单高增印证行业景气，海外业务出现明显反转，高毛利验证商业模式升级投资要点：

    维持目标价32.43 元，维持“增持”评级。维持盈利预测。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.47、0.67、0.92 元。维持目标价32.43元，维持“增持”评级。

    业绩符合预期，确认进度导致毛利率波动。报告期内公司实现营收4.93 亿元，同比增长32.91%，实现归母净利润851.73 万元，同比增长219.11%。公司毛利率41.94%，较上年同期有所下滑，我们认为主要原因是订单确认节奏导致。服务型项目毛利率较低按计划确认，而解决方案交付的确认延迟到报表节点之后，结构的波动造成了毛利率的波动，拉长时间看预计全年数据将被熨平。

    新签订单全面增长，大行市场持续突破。上半年公司数字金融业务新签订单同比增长25%，大数据应用系统订单增长80%，创新服务订单增长50%，新签订单各维度全面增长。我们认为和公司切入大行市场有关，客户结构发生了明显的变化，而大行是行业未来几年主要需求释放方，预计公司各业务线将持续受益于行业高景气快速增长。

    海外业务明显反转，毛利率验证商业模式升级。公司上半年实现海外收入5736 万元，同比增长135%，在常态化防控的背景下，2021 年海外的业务无论是订单还是收入都有望恢复到疫情前的水平。海外业务毛利率高达73.70%，商业模式已明显不再是单纯的服务，而是以软件产品销售为主，商业模式升级已得到充分验证。

    风险提示：行业信创进度不及预期；人力成本上行风险。