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    　　公司于2022 年4 月14 日收盘后发布《2021 年年度报告》。

    　　点评：

    　　主营业务持续、稳定开展，大行业务稳步推进2021 年，公司各项主营业务持续、稳定开展，实现营业收入15.72 亿元，同比增长1.37%；实现归母净利润1.26 亿元，同比减少46.73%。从产品维度来看，2021 年公司数字金融业务解决方案的销售合同签订金额稳步增长，同比增长约17%；大数据应用系统解决方案的销售合同签订金额同比增幅超过26%；以产品与解决方案为基础的技术服务销售合同同比增幅超过200%（去年同期数据不包括长亮保泰销售合同数据）。费用方面，公司销售、管理、研发费用率分别为8.35%、14.99%、8.54%。公司持续加强与国内大行的合作，已与3 家政策性银行、6 家国有大型商业银行中的8 家以及全部全国性股份制银行展开了合作；与邮储银行、中国银行、交通银行、中信银行、平安银行等大型金融机构在金融信创领域展开合作。

    　　大数据业务条线快速增长，毛利率有望得到改善2021 年，公司大数据应用系统解决方案实现收入5.36 亿元，同比增长36.75%，毛利率为39.73%。截至2021 年底，公司大数据业务条线实现政策性银行100%覆盖、国有银行83%覆盖、股份制银行92%覆盖、资产规模在5000 亿以上的城商行89%覆盖、资产规模在5000 亿以上的农商行71%覆盖，全面拓宽和深化与众多国有银行、股份制银行、资产规模在5000亿以上的城商行与农商行以及券商等客户的合作。2022 年，公司拟通过一系列举措提升人力资源投入产出比，改善大数据业务的毛利率情况。

    　　海外业务整体实现盈利，业务发展趋势持续向好2021 年，公司海外业务实现收入1.62 亿元，同比增长65%；海外业务的销售合同金额同比增幅超过95%，取得了海外发展战略的阶段性成果。公司在泰国、马来西亚、印尼等东南亚主要国家前5 名大行中均取得突破，ICORE 核心系统在东南亚市场平均中标率在25%以上，接连击败海外竞争对手，充分验证了公司产品的强大竞争力。2021 年，公司连续中标CIMB菲律宾银行、泰国SCB 银行、马来SCC 银行、中信银行（香港）、上海浦东发展银行（香港）、印尼BNC 银行等项目。

    　　盈利预测与投资建议

    　　作为全球数字银行领域的先行者，公司不断加大研发投入，产品方面优势明显，逐步打开国有大行和海外市场。预测公司2022-2024 年的营业收入为19.39、23.47、27.95 亿元，归母净利润为2.04、2.76、3.50 亿元，EPS 为0.28、0.38、0.49 元/股，对应PE 为39.66、29.21、23.06 倍。目前计算机（申万）指数的PE TTM 为40.1 倍，过去三年公司PE 主要运行在40-120 倍之间，预期未来三年归母净利润CAGR 为40.53%，给予公司2022年60 倍的目标PE，对应目标价为16.80 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复；金融行业信创政策落地不及预期；银行核心系统业务拓展不及预期；海外市场开发不及预期；市场竞争加剧。