事项：

    公司发布2022 年报和2023 年一季报，2022 年实现营业收入18.87 亿元，同比增长20.05%；归母净利润2243.31 万元；归母扣非净利润886.84 万元。

    2023 年一季度实现营业收入2.96 亿元，同比增长7.09%；归母净利润亏损574.29 万元；归母扣非净利润亏损742.11 万元。

    评论：

    2022 年金融核心类解决方案收入增速快，利润短期承压严重。2022 年，在宏观环境及疫情等因素影响之下，公司收入仍然实现20%的增速，韧性极强，分产品来看：金融核心类解决方案收入11.06 亿，同比增长27.81%；大数据类解决方案收入6.38 亿，同比增长13.61%；全面价值管理解决方案收入1.43 亿，有所下滑。毛利率方面，2022 年由于项目实施员工派遣、调动难度加大等，毛利率较2021 年下滑近9pct，为33.57%；此外，公司北京子公司北京长亮合度信息技术有限公司等由于全年盈利不及预期产生商誉减值3918.34 万元；2022 年股权激励支付摊销费用1293.25 万元。

    多重原因致使公司2022 年利润同比下滑较大，造成一定程度业绩承压。

    从2023Q1 来看，公司收入增长，利润仍亏损。展望2023 年全年，下游需求仍然较为旺盛，随着负面影响的逐步消退公司毛利率等有望缓慢回升，全年发展或逐渐改善。

    助力邮储新一代个人业务分布式核心系统成功上线，核心系统项目不断突破。2022 年，公司与中国邮储银行合作实施三年多的新一代个人业务分布式核心系统全面投产上线成功，公司深度参与了邮储银行新核心分布式技术平台和相关业务组件的建设，助力我国银行业信息化建设关键技术进一步实现自主可控。在订单层面，公司还中标了山西农信核心系统项目与多家城市商业银行核心类系统项目，在银行核心系统信息化建设领域不断取得突破。

    金融信创与数据资产化双轮驱动，公司未来发展空间广阔。近年来，信创推进按下加速键，以金融为代表的行业信创进入快速发展阶段；2022 年底国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，明确提出探索数据资产入表新模式，对推动数据价值发挥起到重要作用。公司为银行IT 领先企业，在金融信创和数据资产化的大浪潮下，有望凭借技术、客户等优势实现长足发展。

    投资建议：展望2023 年，行业需求或保持旺盛，消极因素带来的成本端压力有望逐步缓解，公司发展或改善。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为1.52/2.42/3.37 亿元，对应EPS 分别为0.21/0.33/0.46 元，对应当前市值PE 分别为55/35/25 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：行业竞争加剧；下游需求释放不及预期。