投资要点

    　　公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入11.77亿元，同比增长11.49%；实现归母净利润0.02 亿元，同比下降72.76%。

    　　单季度看，公司2023Q3 实现营业收入4.28 亿元，同比增长14.37%；实现归母净利润0.12 亿元，同比增长1623.48%，环比增长375.92%。

    　　公司单季度归母净利润扭亏为盈，迎来拐点。

    　　订单需求旺盛，海外业务有望跳变。订单方面，2023 年以来，随着市场因疫情被压抑的需求得以释放以及信创的刚性需求，公司核心系统需求旺盛，已确定核心业务系统订单超过10 个，远超历年平均水平。

    　　海外业务方面，公司持续加大海外业务产品研发，海外市场大机下移与系统上云需求有望给公司海外业务带来跳变机会。

    　　股权激励彰显管理层信心。公司2023 年9 月通过了股权激励方案，股权激励考核以2022 年营收和净利润为基数，分两个阶段考核，分别为2023/2024 年营收或净利润增长率不低于10%/20%。股权激励考核目标的设立彰显了管理层的发展信心。

    　　定向增发提升技术水平并增强抗风险能力。2023 年10 月，公司定向增发项目获批，本次募集金额57258.63 万元，主要用于建设金融业务系统、“星云”数智一体化平台和云原生数字生产力平台以及补充流动资金。预计将进一步丰富公司大数据业务产品体系，提升公司该业务的交付能力，巩固并提高公司在金融IT 解决方案领域的市场地位。同时，本次募资也将助力公司优化资产负债结构，增强公司资本实力和抗风险能力。

    　　【投资建议】

    　　公司是银行IT 解决方案龙头厂商，考虑到经济复苏及银行IT 系统信创改造需求旺盛， 我们预计公司2023/2024/2025 年营业收入分别为22.65/27.13/32.16 亿元，归母净利润分别为0.27/0.79/1.25 亿元，EPS分别为0.04/0.11/0.17 元，对应PE 分别为273.5/95.6/60.0 倍，给予“增持”评级。