事件：公司于10 月25 日公告三季报，2018Q1-3 实现营收9.07 亿元（+6.9%），归母净利润1.16亿元（-4.6%）。

    2018Q1-3 公司业绩稳中有升，利润率水平略有下滑。1）业绩稳中有升：2018Q1-3 公司实现营收9.07 亿元（+6.9%），归母净利润1.16 亿元（-4.6%），略低于预期。Q3 单季度实现营收3.40 亿元（+6.0%），归母净利润0.41 亿元（-24.6%）。2）利润率水平略有下滑：2018Q1-3公司毛利率为36.00%（-0.40pct），期间费用率为15.21%（-3.97pct），归母净利率为12.83%（-1.54pct）。

    轨道交通板块：行业景气度回暖，轨交板块多年布局进入业绩收获期。公司在国内轨道交通零部件龙头，受益于轨交行业景气度回暖，业绩保持稳定。公司在轨道交通领域多年积极布局，目前已经进入收获期。除传统优势产品轨道交通连接器外，门系统、贯通道、受电弓等新产品已经进入业绩释放期，油压减振器、计轴信号系统、碳滑板等产品的研发和市场推广也有序推进。2018 年全年铁路投资有望重回8000 亿元，上半年铁总已经招标动车组325 列，铁路货车57940 辆，机车759 台，均超过去年全年。轨交行业是公司传统主业，未来公司有望受益于最后三年通车高峰带来的订单。

    新能源板块：新能源汽车维持高增速，公司稳健经营、盈利能力持续提升。新能源汽车9月产销量增速均超过55%，行业维持高增速。公司自2010 年开始布局新能源汽车领域，近几年实现高速增长，技术水平业内领先，主要产品包括连接器、电源配电盒、线束组件、充电端口、充电桩和BMS 管理系统等产品。公司积极开拓和绑定行业一流客户，和比亚迪、北汽新能源等行业龙头形成稳定的合作关系，吉利等优质客户的合作也在稳步推进。

    通信板块：翊腾电子业绩低于预期，19 年新产品推出有望实现业绩修复。全资子公司翊腾电子2018H1 实现收入1.58 亿元（-20.2%），净利润2280 万元（-46.7%），低于预期。通信行业技术更迭速度快，翊腾电子客户结构发生较大变化，导致通信连接器及结构件销售收入均出现下滑，但目前公司已加大新产品研发力度，5G 预计将于2020 年实现商用，未来3年是运营商资本开支的高峰，公司通信板块的业绩有望迎来修复。

    军工板块：武器装备现代化目标叠加“十三五”第三年，军工板块有望迎来拐点。十九大提出要“全面推进国防和军队现代化”，全面推进武器装备现代化。随着武器装备信息化的建设，新的武器装备型号有望加速释放，而老旧型号难以支撑信息化建设，也将产生的装备的升级替代需求。2018 年是“十三五”的第三年，根据军方采购惯例，有望迎来新一轮采购周期，未来公司军工板块有望迎来拐点。

    估值与评级：维持盈利预测，维持“买入”评级。公司在轨交、新能源、通信三大行业的连接器领域均为龙头，未来有望保持直接受益于轨交行业的回暖，5G 基础设施建设的爆发，新能源汽车的持续放量，武器装备的采购，业绩迎来修复期。维持盈利预测，预计公司2018/2019/2020 年实现归母净利润2.10/2.83/3.33 亿元，EPS 为0.55/0.74/0.87 元，PE为14/11/9 倍，维持“买入”评级。