2022Q1 年业绩实现强劲增长。根据公司披露2022 年一季报，2022 年一季度实现营收3.00 亿元，同比大幅增长50.01%，实现归母净利润3858 万元，同比增长40.69%，扣非净利润同比大幅增长65.31%至3589万元。营收的增长主要来自于公司新能源板块及轨交板块新业务增长带动。

    业务结构变化使得毛利率变化，净利率环比提升。2022Q1 公司整体毛利率为30.76%，同比下降约7pct，环比下降约4pct。根据公司2021年年报披露，公司轨道交通业务毛利率为42.54%，车载与能源信息业务毛利率为20.45%，我们认为公司整体毛利率变化主因新能源相关业务增长迅猛。公司2022Q1 净利率为13.16%，环比提升5.55pct，主因公司经营持续精益，期间费用整体支出下降。

    轨交业务持续开拓产品品类，打造平台型供应商。公司在轨道交通领域深耕多年，服务包括中国中车、中国国家铁路集团等客户，在国内轨道交通连接器细分领域占据龙头地位。除轨交连接器之外，公司还可以为客户提供门系统、减震器、贯道通等多元化轨交产品解决方案，持续打造平台型供应商。

    新能源业务高速增长，业务占比持续提升。基于公司在高压连接器领域的深厚产品研发设计制造经验积累，公司牢牢把握新能源汽车及配套基础设施建设高速发展机遇。2021 年在客户拓展广度已有明显成效，进入包括比亚迪、吉利、长城、上汽、一汽等在内的一线主机厂供应链体系。在车载高压连接器及线束领域，随着与客户战略合作深度的持续加深，预计未来单车配套价值量有望随着高压化的升级进程以及公司市场份额的上升而增长。在新能源基础设施充电桩领域，公司产品线丰富，包括交流充电枪、直流充电枪、大功率液冷直流充电枪等可以满足多样化的市场需求，随着新能源汽车渗透率的持续提升，对包括充电桩在内的新能源基建的要求将日益显著，公司积累的优异产品能力有望持续受益。

    【投资建议】

    我们维持预计公司2022-2024 年营收分别为14.91、19.93、26.77 亿元，归母净利润分别为1.55、2.11、2.65 亿元，对应EPS 分别为0.40、0.55、0.69 元/股，对应当前PE 分别为22、16、13 倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    新能源汽车、充电桩建设渗透率低于预期

    新产品推广不及预期

    上游原材料持续涨价