事件：公司8月25日，公司发布 2022 年半年报，实现营业收入67,887.97万元，同比增长45.18%；归母净利润8,154.55 万元，同比增长41.88%。

    费用管控良好，车载连接器带动营收高速增长。公司2022H1 实现营业收入6.79 亿元，同比增长45.18%，归母净利润 8154.55 万元，同比增长41.88%，毛利率为31.82%，同比下降4.67pct，净利率为12.22%，同比下降0.06pct，收入高速增长得益于新能源汽车业务增长以及轨交新品量产，毛利率下降主要系材料与人工费上涨所致。公司2022H1 费用率同比下降6.68pct，其中销售、管理、研发费用率分别同比下降1.16pct、2.68pct、2.25pct。单季度来看，单二季度公司实现营业收入3.79亿元，同比增长12.19%，归母净利润4296.66 万元，同比增长42.97%。

    汽车高压连接器收入增长超预期，客户群体持续扩充。公司车载与能源信息板块受益新能源汽车行业高速发展，同时受益于积极争取新客户新定点项目，新能源汽车连接器、充电枪等拳头产品出货量不断提升，上半年实现收入2.99 亿元，同比增长100.62%，其中新能源汽车业务收入2.64 万元，同比增长108.62%。公司车载产品为新能源汽车提供高压、大电流互联系统的整体解决方案，并已进入比亚迪、吉利、长城、长安、上汽、一汽、广汽、北汽等国产一线品牌供应链体系。

    800V 高压国产新车型即将量产，高压连接器与大功率液冷直流充电枪需求增长。高压快充路线受到越来越多主机厂的青睐，根据各公司官网，现代、起亚等国际巨头，比亚迪、长城、广汽、小鹏等国内主机厂相继有计划推出800V 平台车型。中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据显示，2022 年上半年国内充电基础设施增量为130.1 万台，其中公共充电桩增量同比上涨228.4%；随车配建私人充电桩增量持续上升，同比上升511.3%。截至2022 年6 月，全国充电基础设施累计数量为391.8 万台，同比增加101.2%。从400V 增至800V 后，高压连接器重新选型，增加大功率快充接口及400V 到800V 的转化接口，带动高压连接器单车价值量上升。公司掌握大功率液冷充电枪的核心技术，并拥有自主知识产权；根据公司官网，公司产品能实现最大电流600A、额定电压1000V 的充电场景，有望率先在国内市场推广应用。

    储能市场高速发展，公司储能客户基础扎实。公司车载与能源信息板块产品包括储能连接器、高压连接器及线束组件、高压分线盒（PDU）/BDU、充换电接口及线束、交直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通讯电源信号连接器、高速连接器等，其中能源信息产品主要应用于 通信基站及各类通信网络设备和储能设备等，客户包括华为、中兴通讯、大唐移动、维谛技术等通信设备公司。

    投资建议：我们上调公司盈利预测，预计公司2022/23/24 年营业收入15.3/21.2/31.5 亿元，归母净利润1.83/2.30/3.15 亿元。结合可比公司估值及公司成长性我们给予公司2023 年PE40X，上调目标市值至92亿元，上调目标价至24 元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：原材料价格上涨超预期，新能源汽车销量不及预期，液冷超充市场推广进度不及预期，轨交行业景气度不及预期