投资要点

    　　2022 前三季度年业绩保持增长。根据公司披露2022 年三季报，2022年前三季度实现营收10.47 亿元，同比增长36.05%，实现归母净利润1.18 亿元，同比增长30.66%，实现扣非净利润1.11 亿元，同比增长44.63%。对应公司2022Q3 单季度实现营收3.68 亿元，同比增长21.92%，实现归母净利润3618 万元，同比增长10.89%，实现扣非净利润3595 万元，同比增长16.87%。期内公司车载与能源信息板块营收规模保持快速发展，轨交业务新品量产，驱动公司业绩保持稳定增长。

    　　轨交业务持续开拓产品品类，打造平台型供应商。公司在轨道交通领域深耕多年，服务包括中国中车、中国国家铁路集团等客户，在国内轨道交通连接器细分领域占据龙头地位。公司还可以为客户提供门系统、减震器、受电弓、计轴系统、贯道通等多元化轨交产品解决方案，已成为轨交领域的平台型解决方案供应商。

    　　车载与能源信息板块布局全面，毛利率有望提升。公司新能源产品包括高压连接器及线束组件、交直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通讯电源/信号连接器、车载高速连接器、储能连接器等，可以提供高压、大电流互联系统整体解决方案，并进入众多国内外主流汽车品牌供应链体系。公司在技术、市场、产能、体系等方面优势明显，将持续为新能源产业及相关技术应用领域赋能。随着公司新能源汽车板块整体规模提升，规模化效应有望带动单位成本下降，同时新技术、新产品占比提升也将进一步改善毛利率水平。

    　　液冷充电枪技术实力明显，剑指电动汽车里程焦虑。随着新能源汽车渗透率逐渐提升，快充成为解决新能源汽车续航痛点的主要方式。公司生产的大功率液冷充电枪可以实现电动汽车的极速充电，并解决高压大电流环境下快充的散热问题，最大电流指标能达到600A，是国内首家液冷充电枪商业化量产企业。公司在第一代产品基础上已研发第二代液冷超充枪，持续优化结构降低成本，同时，为汽车厂定制开发的液冷大功率充电枪已进入量产阶段。

    　　推出股权激励计划，充分提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。在新能源行业高速发展的背景下，公司积极拓展车载与能源信息板块业务，并将四川永贵员工作为激励主要对象，拟授予公司管理人员、核心业务/技术人员共182 人580 万股，公司推出股权激励计划将进一步调动员工积极性。

    　　【投资建议】

    　　公司轨交业务板块、车载与能源信息板块保持增长势头。轨交领域，公司非连接器新品不断实现量产落地贡献新增量，车载与能源信息板块，公司在高压、储能、大功率液冷充电枪等领域优势明显，持续赋能行业发展。

    　　我们维持预计公司2022-2024 年营收分别为14.91、19.93、26.77 亿元，归母净利润分别为1.55、2.11、2.65 亿元，对应EPS 分别为0.40、0.55、0.69 元/股，对应当前PE 分别为33、24、19 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　新能源汽车、充电桩建设渗透率低于预期

    　　新产品推广进度不及预期

    　　上游原材料价格剧烈波动