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永贵电器(300351)机构评级研报股票分析报告

 
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永贵电器(300351)公司简评报告:新能源业务快速增长 高压快充市场潜力大

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2023-02-07  查股网机构评级研报

  公司是国内链 接器行业龙头企业之一。公司以链接器为核心产品,覆盖轨交和工业、新能源汽车、特种行业等多领域。2022 年前三季度,公司营收10.47 亿元,同比增长36.05%;归母净利润1.18 亿元,同比增长30.66%。主要受益于新能源汽车业务的快速增长。

      新能源板块业务快速成长。2022 年H1 新能源业务收入2.99 亿元,同比增长100.6%,新能源汽车行业收入占比已经从2020 年的28.56%,上升至43.98%。公司车载与能源信息板块产品包括高压连接器及线束组件、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、高速连接器等,并已进入比亚迪、吉利、长城、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。2022H1 轨道交通与工业收入3.51 亿元,同比增加19.85%。公司立足轨道交通市场多年,在国内轨道交通连接器细分领域占据龙头地位,已经形成包括连接器、门系统、减振器、贯通道、计轴信号系统、受电弓、蓄电池箱在内的七大轨道交通产品布局。未来几年,随着轨交行业维修市场的发展,有望实现稳定增长。

      高压快充是新能源未来发展主流趋势之一,800V 高压平台需求上行。

      比亚迪、小鹏、吉利等车企陆续发布800V 平台架构或规划。已发布有小鹏G9,路特斯Eletre、广汽埃安AION V Plus 70 极速快充版等车型。随着高压快充行业的发展,公司大功率液冷直流充电枪等产品将迎来发展机会。

      公司聚焦管理提质增效,使得企业治理效能不断提升,公司利润率呈现稳态上行。截止2022Q3 公司净利润率11.29%,相比2020 年提升1.13pct。

      投资建议:我们预计公司2022 年、2023 年和2024 年实现营业收入为14.9 亿元、20.4 亿元和25.8 亿元,对应归母净利润为1.6 亿元、2.09亿元和2.53 亿元,以今日收盘价计算PE 为43 倍、33 倍和27 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:新能源汽车销售不及预期,轨交行业发展不及预期,高压充电桩行业发展不及预期。

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