2017 年上半年业绩回顾
公司2017 年上半年实现营业收入3.38 亿,同比增长31.02%;实现归母公司净利润4350 万,同比增长16.57%;扣非后归母公司净利润4203万,同比增长19.7%。营业收入稳定增长,其中防务行业销售收入为1.14亿,同比增长71.57%,工业互联网产品收入为1.11 亿,同比增长20.46%,子公司拓明科技收入为1.08 亿,同比增长8.95%,军工业务板块增长成为公司营收增长的重要驱动力。报告期内,公司及子公司新签订单额为4.42亿元,期末在手未执行订单金额为5.53 亿元。综合毛利率为53.7%,同比小幅提升;费用方面,销售费用率基本与去年同期持平,管理费用率同比大幅提升8.23 个百分点,主要由于研发费用大幅增长所致。截至报告期末,应收账款额为4.72 亿,比年初增加1.01 亿。
研发投入同比大幅增加,多项产品研发取得进展报告期内公司持续研发投入,研发投入金额为7094 万元,较去年同期增长132.30%。公司也在多项产品研发上取得重要进展。智能变电站一体化控制服务器已于报告期内完成调试验证,并且通过南方电网贵州公司示范项目建设的第一轮方案评审;工业服务器,报告期内完成了立项评审和规格确定;东土军悦100%国产化交换芯片在报告期内完成流片,是首颗设计、流片、封装、测试全流程在中国大陆完成的大容量交换芯片。
17-19 年业绩分别为0.31 元/股、0.39 元/股、0.49 元/股预计公司17-19 年净利润增速分别为29%、26%、26%,对应EPS 分别为0.31 元/股、0.39 元/股、0.49 元/股,按最新收盘价计算PE 分别为47、37、30,给予“谨慎增持”评级。
风险提示
工业控制服务器研发推广未达预期的风险;军工行业订单透明度不高。