询价结论：

    预计公司2012-2014年EPS分别为0.80元，1.06元和1.19元，参考同行业可比公司，我们认为公司2012年合理估值为18-22倍，建议一级市场询价区间为14.46~17.68元。

    主要依据：

    领先的用电信息采集系统产品制造商。公司是国内最早将低压电力线载波通信技术应用于集中抄表系统的企业之一。公司主营产品包括：集中抄表系统、专变采集终端、配变监测终端、手持抄表终端等，侧重智能化用电信息采集、分析和处理的技术路线。公司自主研发了FSK、DSSS、DDS等载波通信技术、采集终端的嵌入式系统平台，不断技术创新为公司产品系列化发展打下良好基础。

    低压集抄采集系统是增长主要动力。2011年国网用电户数达到2.12亿，信息采集覆盖率仅仅30%左右。预计“十二五”期间，国网投资900亿元用于用电信息采集系统建设，其中用于用电信息采集设备的投资达400亿元。子市场来看：低压集抄采集系统年均市场最大，达到70～90亿元。专变用户目前市场容量239.05万户，市场预计15亿元。400万台公用配电变压器，采集覆盖率仅约15%，未来预计年均市场需求为3～5亿元。公司的用电信息采集系统产品的使用周期为5～8年，在采集系统建设全面完成后，仍存在较大的更新替代需求空间。

    借助国网招标平台扩大市场占有率。公司业务起步以江苏市场为基础，低压集抄终端产品、专变采集终端产品在江苏市场占有率分别为15.64%、15.89%。随着国网统一招标覆盖度的提升，借助国网统一招标平台，公司以较小的资源投入拓展全国各地市场，有机会并已借此平台成功获取山东、重庆、湖南等地用户订单。

    募投项目扩大产能。公司本次公开发行2167万股，募集资金主要投资于电力用户用电信息采集系统产能扩大建设项目 ，研发中心建设项目。项目达产后，专变采集终端、低压集抄终端、配变计量终端、手持抄表终端等各类终端产品将分别增加年产1万台、57.5万台、3万台、2万台的能力；项目达产后新增销售收入3.01亿元，利润总额0.95亿元。 风险提示：国网招标低于预期。