投资要点

    　　公司公布2016 年一季报。2016 年一季度公司实现营业收入1.04 亿元，同比增长9％；归母净利199 万元，同比上涨10.8%。

    　　传统电力业务内生+外延发展，提供稳健现金流。报告期内，公司用电信息采集系统在南方电网市场的重大突破，公司产品可以通过招标方式批量进入南方电网，开拓了国家电网以外的新市场。在电力业务方面，公司通过并购实现业务链的延伸和市场扩张，市场开发取得成效，销售规模较上年同期有所增长，相应业绩同比增长。未来电力业务将继续通过内生+外延来不断拓展，同时智能电网业务将为其它创新业务提供稳定现金流支持。

    　　数字版权服务龙头有望崛起。公司版权服务将以大数据中心为基础，主打“一平台（版权云，又叫国家数字音像传播服务平台）、两库（备案库、标本库）、三系统（监测子平台、内容投送子平台、交易保障子平台）”。版权云是省部级合作项目，投资规模约达百亿，得到广电总局大力支持，彰显国家队背景；从备案库价值来说，随着《网络出版服务管理规定》的落地实行，公司备案平台极具稀缺性，有望快速落地实现商业模式的转型升级。

    　　打造大数据平台公司。公司的核心技术在信息数据的采集传输和处理应用，原有电力行业只是其中一个应用方向。随着大数据平台型公司转型布局的展开，数字版权服务领域有望逐步接力电力业务，成为公司新的业绩增长点。

    　　随着贵州版权云项目的逐步落地和正式运营，公司在大数据方面的实力将得到彰显。

    　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.50 元、0.64元和0.81 元，未来三年年均复合增长率49%。考虑到光一科技作为国内数字版权服务龙头公司的发展潜力和稀缺性，我们认为公司可享有一定估值溢价。

    　　公司目前股价对应2016 年市盈率85 倍，我们认为公司合理估值对应约100倍16 年市盈率，6 个月目标价50 元，维持“买入”评级。

    　　不确定因素。数字版权服务业务拓展不达预期。