投资要点

    　　近日，我武生物发布了2021年中报。报告期内，公司实现营业收入 3.48亿元，同比增长 33.99%；实现归母净利润 1.47 亿元，同比增长 37.61%；实现扣非归母净利润 1.33 亿元，同比增长 26.85%；实现经营现金流净额1.42 亿元，同比增长 16.68%。

    　　盈利预测与估值：尽管受疫情影响，公司业绩出现短期波动，但随国内疫情得到有效控制，公司销售也逐步恢复。公司作为脱敏治疗领域的国内龙头，具有一定的稀缺性，未来仍有望受益于良好的行业竞争格局，预计主业未来几年有望保持稳健增长，同时公司具备继续向其它领域延伸拓展的可能。考虑到蒿草花粉今年上市有望为公司带来业绩增量，我们调整了盈利预测，预计公司 2021-2023 年每股收益分别为 0.68 元、0.92 元、1.23元，对应 2021 年 8 月 26 日的股价 PE 分别为 80.0X、58.7X 和 43.9X，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：销售不及预期；新产品市场准入不及预期；新项目研发不及预期；宏观经济风险等