【公司公告】

    　　楚天科技(300358.CH/人民币29.70, 买入)一季报收入2.3 亿元，增长24%，但净利润0.25 亿元，同比基本持平。

    　　【点评】

    　　1） 净利率下滑主要是销售费用有所增加。此外公司预收款也呈逐季下降趋势，反映受到来自行业景气度下降的负面影响竞争加剧收款放松。

    　　2） 我们一直强调公司优势之一，就是新产品研发和推广效果好，继2015年6 大新产品系列之配液系统、智能灭菌、热压蒸馏水设备等实现销售后，2016 年预计智能化机器人后包装线、医药无菌生产智能机器人系统、隔离系统等也将获得销售突破，1 季度智能机器人后包装线实现了销售收入，流体工艺系统（即配液系统）、制药用水系统、隔离系统及灭菌柜等新产品销售收入较上年同期大幅增加。

    　　3） 外延收购也将加大力度。制药装备按照“一纵一横一平台”的要求，一纵还缺净化工程和智能仓储物流系统，年内发生外延收购重大事项的概率大。

    　　4） 公司在医药及医疗机器人方面的投入正逐步加大。

    　　5） 海外市场拓展再获丰收。2015 年度海外销售收入增长106%，占比15%左右，2016 年1 季度再次同比大增179%。

    　　6） 公司2016 年收入目标13 亿元利润目标接近2 亿元，目前市值83 亿元市盈率估值为42 倍，年内存在制药装备收购诉求，中长期千亿市值目标，继续强烈推荐。

    　　【投资建议】

    　　继续强烈推荐，维持买入评级。

    　　【风险提示】

    　　智慧药厂总包订单不达预期；2016 年业绩仍存在不确定性，预收账款下滑明显。