一、 事件概述

    2015 年 9 月 16 日,公司以发行股份及支付现金方式购买北京继教网技术有限公司、西安习悦信息技术有限公司100%股权事项,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核,获得有条件通过。

    二、 分析与判断

    收购顺利通过,业务如虎添翼

    北京继教网技术有限公司专注于K12 基础教育教师的继续教育培训及学历提升技术服务,是国内最大的K12 基础教育教师在线培训平台,至今已独立开发完成近5,000 门在线培训课程、具有地方特色的课程资源 250 多门,2014 年培训教师超过160 万人次。西安习悦信息技术有限公司为专业从事教育信息服务的互联网公司,主要为K12 基础教育和高等教育领域提供教育信息服务及校园信息系统开发,目前业务已覆盖西安市950 所中小学校,其面向高等院校师生的“校园云”已覆盖全国1961 所高校。此次成功收购继教网和习悦信息极大地延伸了公司的技术脉络和业务资源,如虎添翼,牢占互联网教育鳌头。

    产品矩阵不断丰富,阵营扩大再添助力

    公司一直致力于丰富自身产品矩阵,在全课网收获颇丰之后,公司近期再发“全课云”产品,以智慧大数据和智慧云等服务亮点使其教育信息化业务闭环更为完整。而此次通过收购继教网技术,将使公司业务延伸至教师继续教育培训市场,打造核心业务学校入口,充分发挥现有的教师资源,结合教师在教育活动中的重要作用,促进公司在线教育业务的发展;通过收购西安习悦将提高围绕学校和家庭的互联网社区运营能力,不仅提升公司在互联网、信息技术方面的研发实力,还可扩大业务区域,使公司业务进入陕西省及全国高等院校,获得优质的用户资源。

    未来盈利得提升,重归高点日可期

    按照前期估计,继教网和西安习悦未来三年归属于母公司扣除非经常性损益后净利润总计将不低于2.8 亿元。公司当前股价已低于去年同期,我们认为此次收购的顺利进行将大幅增强公司未来盈利能力,有效提升公司资产价值,重归高点可期。

    三、 盈利预测与投资建议

    重申“强烈推荐”评级。预计公司15-17 年EPS 分别为0.39、0.73 和1.24 元。

    四、 风险提示

    1)在线教育业务市场拓展不达预期;2)规模扩张导致的管理风险;