再次签订重大合同，持续印证公司核心竞争力。重庆博腾制药科技股份有限公司（以下简称“公司”）收到跨国制药公司Pfizer Inc.旗下Pfiz--er Ireland Pharmaceuticals 的新一批《采购订单》，博腾制药将为其提供合同定制研发生产（CDMO）服务。公司于2022 年02 月11 日发布公告，新获得订单金额合计6.81 亿美元，超过博腾制药最近一个会计年度经审计营业收入的50%。新获订单与此前公司2021 年11 月30日公布的2.17 亿美元订单合计增加公司2022 年8.98 亿美元收入。

    产能储备充分，本土供应链优势持续发力。公司2021 年Q3 以1.72 亿元收购湖北宇阳药业，新增580m立方米产能基地。实现了超过2000m立方米的3个原料药CDMO 生产基地。同时公司2022 年02 月10 日宣布投资2.6亿元扩建位于长寿生产基地的原料药CDMO 产能，预计于2023 年3月投入运营，用以支持2023 年及以后的业务需求。

    新冠突发事件带来公司中长期产业地位的提升。公司通过两年持续充分的CDMO 战略转型，公司技术能力与服务能力已被市场充分认可，已经进入全球一线梯队。重大合同的再次签订不仅表明新冠小分子供应具有一定的持续性同时也凸显了与海外BigPharma 合作的趋势加速。

    受益于产业转移和全球的创新研发趋势，公司盈利能力有望持续提升。

    盈利预测与投资评级：预计21-23 年公司归母净利润分别为5.33 亿元、12.53 亿元、14.51 亿元，EPS 分别为0.98 元/股、2.30 元/股、2.67 元/股，对应PE88.16 倍、37.52 倍、32.39 倍。考虑到全球CDMO 产能向国内持续转移的行业趋势，及未来公司的战略布局，我们认为适合给予公司22 年40 倍合理估值，对应合理价值92.00 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。商业化订单波动风险、产能投放不及预期风险、汇兑风险。