事件:公司发布了2022年一季报。2022年一季度,公司分别实现营业总收入和归母净利润14.43亿元和3.82亿元,分别同比增长165.77%和333.53%;实现扣非净利润3.81亿元,同比增长406.2%。净利润增速超越此前公司预告。

    点评:

    业绩高增主要得益于CDMO业务高增。2022年一季度,公司原料药CDMO业务前期收到的重大订单的逐步交付以及持续的管线拓展,该业务实现营业收入 14.33亿元,同比增长173%;制剂CDMO业务实现营业收入157万元,同比增长969%;基因细胞治疗CDMO业务实现营业收入785万元,同比增长953%。

    持续加大市场拓展。2022年一季度,公司已签订单客户数230家(不同体系相同客户去重统计)。已签订单产品数347个(不含J-STAR),同比增长26%,其中,当期实现销售产品数158个,同比增长8%。当期实现销售的产品按照临床阶段分布情况如下:临床二期及以前98个,临床三期18个,新药申请及上市阶段42个。

    持续提高服务能力。截至2022年一季度末,公司员工总数达到4,158人,较2021年底增长10%,较去年同期增长46%。其中,原料药CDMO业务员工 总数3,656人,较2021年底增长10%,较去年同期增长38%;基因细胞治疗CDMO业务员工总数达到324人,较2021年底增长 10%,较去年同期增长172%;制剂CDMO业务员工总数达到178人,较2021年底增长14%,较去年同期增长158%。

    拟推行限制性股票激励计划。公司拟向包括董监高、核心骨干在内共计212人授予限制性股票714万股,其中首次授予571.2万股,首次授予价格为41.5元/股,业绩考核要求为:以2020年净利润为基数,2022-2024年净利润增长率分别不低于190%、220%、260%。本次激励计划覆盖范围广,业绩考核要求较高,有利于调动核心员工积极性,助力公司成长。

    维持推荐评级。公司持续提升技术水平和扩张产能,未来成长可期。预计公司2022-2023年的每股收益分别为2.47元、2.76元,当前股价对应PE分别为29倍、26倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:行业竞争加剧、汇率大幅波动、人才流失、行业政策风险等。