事件描述

    　　公司发布2022 年半年度报告，实现归母净利润12.12 亿元，同比增长465%，实现扣非归母净利润12.11 亿元，同比增长502%。

    　　事件评论

    　　原料药CDMO 强劲增长，支撑业绩创新高。在21Q2 归母净利润1.26 亿元的高基数下，22Q2 公司整体业绩表现出色，实现归母净利润8.30 亿元，同比增长557%。22H1 公司整体毛利率达52.36%，同比提升9.38 个百分点；净利率达29.98%，同比提升12.98 个百分点。收入快速增长主要得益于核心业务板块原料药CDMO 的强劲增长，22H1 原料药CDMO 业务实现营业收入38.89 亿元，同比增长212%，项目和客户数量亦快速增长，22H1 原料药CDMO 新项目113 个，同比增长66%，服务客户234 家，同比增长10%。

    　　新业务板块建设快速推进，技术服务能力提升。22H1 制剂CDMO 业务实现营业收入898.32 万元，同比增长154%；基因细胞治疗CDMO 业务实现营业收入1126.71 万元，同比增长80%。客户服务方面，22H1 制剂CDMO 服务客户28 家，同比增长133%，公司新引入制剂研发服务项目18 个，新签制剂订单金额约3000 万元，主要为研发服务类项目；基因细胞治疗CDMO 服务客户32 家，同比增长167%，公司引入新项目31 个，新签订单约9208 万元，同比增长68%，主要涉及TiL、Car-NK 细胞、mRNA 等相关项目的工艺开发、分析检测、GMP 批生产、IND 整包等不同类型的服务。公司继续推进制剂CDMO 和基因细胞治疗CDMO 商业化产能的建设，预计今年第四季度完成建设。

    　　博腾生物完成B 轮融资，拓展海外市场。基因与细胞治疗CDMO 子公司博腾生物宣布完成B 轮融资。融资总额达5.2 亿元（公司增资1.2 亿元），增资后公司直接持股比例为42.78%。本轮融资将支持博腾生物进一步开拓和完善海内外能力建设和产能布局，并部署在北美的工艺开发和分析检测实验室能力，加快全球化、端到端的基因与细胞治疗CDMO 平台建设。

    　　看好公司长期发展和CDMO 业务增长潜能，预计2022-2024 年公司归母净利润15.27、16.50 和19.60 亿元，分别同比增长191%、8%和19%，对应当前股价的PE 分别为22、20 和17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、公司研发进度不及预期；

    　　2、公司产能建设情况不及预期。