事件：公司公告江春华、方文、罗新伟及陈显龙等实际控制人拟将所持有的8182 万股（占公司股份比例13.50%）转让给中交信息，转让价格14.27 元/股，交易对价11.68 亿元。江春华、方文、罗新伟等后续将放弃其合计持有的2.01 亿股公司股份的表决权。若交易顺利完成，中交信息将成为控股股东，国资委将成为公司实际控制人。中交信息拟择机继续收购上述转让方所持有的6136 万股（占公司股份比例10.13%）。

    深度对接国资股东“一带一路”资源，合力做大做强BIM 业务。中交信息是中交集团旗下专门从事信息化与智能化的企业，中交集团与其孙公司中交水运规划设计院有限公司分别持有中交信息51.83%和48.17%的股份。若本次交易顺利实施，恒华作为一家民营企业在引入国资股东后，将有助于优化股东结构，提升承接大型项目的能力，从而产生极其重要且深远的积极影响：1）中交信息将进一步帮助恒华拓宽相关产品的销售渠道，充分调动自身及中交集团在“一带一路”沿线等国家的当地优势资源，发挥中交信息及中交集团丰富的国际项目经验，与恒华进行对接，协助拓宽恒华的国际项目业务渠道，并充分发挥中交信息及中交集团与各国际机构良好的合作关系和资源，为恒华有效嫁接行业内国际优势资源，助力其成为智慧基建全生命周期技术的引领者与行业标准的重要参与者。2）继续保持恒华在电网信息化领域的产品和服务优势，同时将电网相关的BIM 技术向交通等行业进行延展。双方致力于未来将恒华打造成BIM 及基建管理信息化领域技术研发和实施的自主可控平台以及电力能源信息化及相关业务承接平台，助力恒华成为BIM 领域的国际化知名企业。3）有效化解股权质押的压力，中交信息将积极协助公司业务及项目发展相应的融资安排，进一步增加恒华的资信能力及抗风险能力，增强品牌、资金和市场开拓能力，助力维持并进一步巩固行业地位。

    持续高成长性可期。本次交易中，恒华承诺2019~2021 年净利润分别不低于3.53 亿元、4.24 亿元、5.08 亿元。结合在年报中已明确披露了2019 全年归母利润增长30%-50%的业绩目标区间且并无调整，以及正在执行的股权激励计划在业绩层面的行权条件，我们对公司未来整体的高增长充满信心。

    投资建议：预计公司2019-2020 年EPS 分别为0.63 元和0.87 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价20 元。

    风险提示：交易尚待国资委等相关机构的审核；行业竞争加剧