业绩预告上半年收入同比增长37.33%-42.79%

    绿盟科技发布2021年上半年业绩预告：收入预计同比增长37.3%-42.8%至7.55亿元-7.85亿元，较1H19增长约44.9%-50.7%，归母净利润预计实现0万元-1200万元，同比扭亏转盈（上年同期亏损3088.4万元），符合我们预期。关注要点营收利润双增长，完善渠道体系建设与加大新产品布局或为主要原因。报告期内，公司预计收入同比增长37.39-42.8%，体现公司坚持既定发展战略，持续加大研发投入与销售力度取得成效。单季度看，我们预计公司2季度收入5.12亿元-5.42亿元，同比增长33%-41%；环比增长111%-123%；2季度归母净利润预计实现4527万元-5727万元，较上年同期（2977万元）同比增长52%-92%。主要由于：1）报告期内，公司分别搭建了包括不同合作伙伴在内的一级、二级渠道，双渠道架构共同形成公司造血能力。2）公司在云安全、零信任、态势感知等新安全均有所布局，随着公司未来产品成熟度提升，我们预计公司营收有望保持强劲增长。

    政策再加码，看好公司在数据安全侧防护与运营能力。（1）我国网络安全已从十四五规划、网络信息安全等级保护2.0制度等条例规定下由合规性被动防御走向需求性驱动主动防御阶段。2021年6月10日，《中华人民共和国数据安全法》获审批通过，并将于2021年9月1日起施行。7月12日由工信部起草的《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021年-2023年）（征求意见稿）》更加强调优化数据安全智能防护与管理水平，我们看好行业高景气度。（2）公司坚持以数据安全防护为中心，通过实现自动化和半自动化降低数据安全与数据开发运营成本，在有效面对数据安全风险挑战的同时实现数据精细化管理。

    估值与建议

    维持2021/2022年盈利预测不变，当前股价对应2021/2022年37.3/27.0倍市盈率。维持跑赢行业评级。由于看好行业高景气度及公司布局新产品的进展，小幅上调目标价4.8%至22.0元，对应30倍2022年市盈率，较当前股价有12.2%的上行空间。

    风险

    渠道拓展不及预期；重点行业拓展不及预期；系统性估值回调。