事件：

    　　公司发布2020 年半年度报告，上半年实现销售总收入11.37 亿元，同比增长27.65%；实现归属于母公司股东的净利润1.44 亿元，同比增长96.83%。

    　　报告要点：

    　　上半年业绩符合预期，全年有望维持高增长

    　　公司中报业绩符合预期，上半年实现销售总收入11.37 亿元，同比增长27.65%；实现归属于母公司股东的净利润1.44 亿元，同比增长96.83%。

    　　因受益功率半导体行业高景气态势，以及前期研发投入迎来收获期，公司市占率与毛利率不断提高。在公司不断拓展新客户，加速进口替代下，公司全年业绩有望维持高增长态势。

    　　公司积极布局先进功率器件，未来发展前景可期近年来公司不断拓宽产品线完善产能布局，实施从技术到品牌的纵向一体化战略。公司在自身优势产品二极管、整流桥的基础上，积极开拓高端功率半导体如IGBT、MOSFET 以及碳化硅芯片等。上半年陆续发布IGBTPIM、TO-247 FRD、FRED 以及功率TVS 等，部分系列产品性能达到国内先进水平。公司目前致力于充电桩功率器件领域，其第三代半导体材料SiC器件、超结MOS、FRED 等产品具有较好性能优势，在国产替代大背景下，随着2020 中国充电桩行业的发展，公司业绩有望迎来新突破。

    　　功率半导体市场需求强劲，国产替代正当时

    　　功率半导体国产替代进程已逐渐成熟，据IHS 预测，2021 年全球功率器件市场规模有望达到441 亿美元，年复合增长率4.1%，其中中国功率半导体市场规模为159 亿美元，年复合增速4.8%，超过全球增长速度。在中美摩擦加剧，国产替代进程加快的大背景，公司作为这一领域国产领先厂商，依托国内广阔市场空间，有望凭借自身高壁垒特点，发挥产品多样化优势，畅享行业发展与国产替代红利。

    　　投资建议与盈利预测

    　　预计2020-2022 年营收24.95/31.02/37.52 亿元， 归母净利润3.19/3.98/4.77 亿元，当前市值对应2020-2022 年PE 分别为49/39/32 倍，考虑公司作为国内行业龙头将优先受益于国产替代，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　1）业务受疫情影响不及预期；2）公司市场拓展不及预期；3）新技术研发不及预期。