一、事件描述
6 月30 日,公司发布2021 年半年度业绩预告。
二、分析与判断
高景气、国产替代加速、新品表现突出驱动业绩大增公司公告预计2021 年上半年实现归母净利3.2-3.6 亿元,同增120-150%,按区间中值计算,21Q2 单季预计实现归母净利1.9 亿元,同增108%,环增19%;剔除非经常性损益后,21Q2 单季预计实现扣非归母净利1.7 亿元,同增102%,环增12%。
主要因下游需求增长,国产替代加速,公司产能利用率与市场份额双双提升,实现满产满销,销售收入同增70%以上;同时新产品业绩突出,MOS、小信号、IGBT及模块等产品的业绩同比增速均在100%以上。
持续推进高端产品,行业高景气带来高业绩弹性公司是功率半导体领军企业之一,立足于功率半导体高景气周期,持续加大研发投入,全力推进高端功率MOS、IGBT 等新产品的研发及产业化,进一步优化公司的产品结构,促进公司整体效益提升。同时,公司定增募资15 亿元用于智能终端用超薄微功率半导体芯片封测项目,建成投产后月产能将达到2000KK/月,为公司未来进一步发展提供增长动力。行业层面,受益于新能源、疫情宅经济的需求增长,功率半导体产业呈现需求强劲-产能满产-订单饱满-库存低位-产品涨价的格局,国内外功率半导体企业从20 年下半年开始陆续上调价格、延长交期,近期部分企业已再次涨价。我们预计在供需紧张的背景下,行业高景气趋势未来仍将持续。
三、投资建议
根据业绩预告披露情况,我们上调盈利预测,预计2021/2022/2023 年公司归母净利为7.2/9.3/11.1 亿元,对应PE 为43/33/28 倍。当前申万半导体指数PE 为87 倍,考虑功率半导体高景气,以及公司未来产能扩张、产品结构优化,维持“推荐”评级。
四、风险提示
行业景气不及预期;研发进展不及预期;产能爬坡不及预期。