2021H1 同比高增长，维持“买入”评级

    公司发布半年度报告，2021H1 实现营收20.80 亿元，同比增长82.93%；实现归母净利润3.44 亿元，同比增长138.57%。2021Q2 单季度，公司实现营收11.38亿元，环比增长20.74%；实现归母净利润1.89 亿元，环比增长21.34%。2021H1销售毛利率达34.06%，继续保持高位。报告期内公司费用把控优秀，销售和管理费用分别同比下降2.06 和2.17 个pct。同时公司加大研发投入，研发费用率同比上升0.51 个pct。我们上调盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为6.81/8.52/10.47 亿元（原值为6.09/6.95/8.13 亿元），对应EPS 为1.33/1.66/2.04 元，当前股价对应PE 为37.3/29.8/24.3 倍，维持“买入”评级。

    拟实施第三期股权激励，彰显发展信心

    2021 年8 月18 日，公司发布第三期限制性股票激励计划（草案），拟向589 位激励对象授予限制性股票合计355 万股，授予价格为24.90 元/股。股权激励的实施有望吸引和稳定公司优秀人才，充分调动公司管理人员和技术人员的积极性，为公司发展注入动能。此次股权激励的两个归属期内业绩考核要求分别为：2021年营收或净利润同比增速达到50%； 2022 年的营收或净利润相较2020 年增长率不低于80%。业绩考核的高要求充分彰显公司发展信心。

    一站式供应能力逐步形成，新产品销售快速增长报告期内，公司新产品业绩突出。MOS、小信号、IGBT 及模块等产品的业绩同比增长均在100%以上。此外，公司在2021 年新增氮化镓研发团队，具备第三代半导体碳化硅和氮化镓的研发能力。公司立足二极管产品领先地位，不断向MOSFET、IGBT、SiC 及GaN 等先进功率半导体进军，为实现功率半导体全系列产品一站式供应打下基础，有望受益功率半导体行业的高景气与国产化替代进程。

    风险提示：客户认证不及预期；行业需求下滑；扬州疫情对公司经营影响。