2021 全年业绩预计实现同比高增长

    　　公司发布2021 年业绩预告，预计实现归母净利润7.19-7.94 亿元，同比增长90%-110%，实现扣非归母净利润6.65-7.41 亿元，同比增长80.75%-101.30%。以2021 年归母净利润预告中值计算，公司2021Q4 单季度实现归母净利润1.92 亿元，同比增长65.65%。公司充分受益于下游新能源汽车、光伏、工控等多行业需求拉动，加快IGBT、MOSFET 等新产品推广导入，实现全年业绩高速增长。

    　　基于此，公司对员工实施充分的激励，相关奖金支出对2021Q4 单季利润额有较明显影响。我们上调盈利预测， 预计公司2021-2023 年归母净利润为7.54/9.26/11.59 亿元（原值为6.81/8.52/10.47 亿元），对应EPS 为1.47/1.81/2.26元，当前股价对应PE 为43.4/35.4/28.2 倍，维持“买入”评级。

    　　创新引领，产品结构持续优化

    　　公司立足二极管产品领先地位，不断向MOSFET、IGBT、SiC 及GaN 等先进功率半导体进军，建设功率半导体一站式供应能力。公司整合研发团队，积极推进重点研发项目的管理实施，新产品业绩突出。2021 年，公司MOSFET、小信号、IGBT 及模块产品营收分别同比增长130%、82%、500%及35%。公司持续研发投入、积极进行产能扩张，有望借助新产品的快速放量，从二极管龙头成长为产品综合实力领先的功率IDM 厂商。

    　　受益于光伏新能源等市场拉动，对公司2022 年展望乐观公司是光伏二极管龙头企业，与光伏逆变器客户建立了良好的合作关系，积累了配套光伏产业的相关经验。2021 年光伏领域的产品收入约占公司总收入的20%。

    　　公司正不断提升MOSFET、IGBT、SiC 产品的技术水平和生产能力，现已有部分产品应用于光伏逆变器领域。2022 年随着“碳中和”目标的深入推进，全球光伏、储能装机量有望进一步提升。公司将深度受益新能源领域的国产替代，实现MOSFET、IGBT 及SiC 产品在光伏领域的客户导入和放量，打造新的增长点。

    　　风险提示：行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑；产能建设不及预期。