2022Q1 业绩预告超预期，收入和利润同比高增长公司预计2022Q1 实现归母净利润2.33-2.80 亿元，同比增长50%-80%，预计实现扣非归母净利润2.32-2.78 亿元，同比增长51.72%-82.26%。以预告中值计算，公司2022Q1 归母净利润环比2021Q4 增长32.70%。公司预计2022Q1 营业收入逾13.66 亿元，同比增长超45%。功率半导体行业高景气度及下游饱满需求延续，公司抢抓国产替代机遇，推进募投项目建设，加速新建产能释放，积极推进新品开发，拓展下游应用领域。我们上调盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为7.58/10.08/12.34 亿元（原值为7.54/9.26/11.59 亿元），对应EPS 为1.48/1.97/2.41 元，当前股价对应PE 为46.5/35.0/28.6 倍，维持“买入”评级。

    MCC 品牌受益海外疫情常态化，实现高速增长2015 年8 月，公司收购了海外知名半导体品牌“MCC”，并持续推进国际化战略布局，加强“扬杰”和“MCC”双品牌推广，着重推动与大型跨国集团公司的合作进程。随着国外疫情常态化，2022Q1 公司“MCC”品牌的销售收入同比翻倍增长，公司整体毛利水平也相应提升。

    打造功率半导体一站式供应能力，新品增速持续亮眼公司立足二极管产品领先地位，不断向MOSFET、IGBT、SiC 及GaN 等先进功率半导体进军，建设功率半导体一站式供应能力。公司整合研发团队，积极推进重点研发项目的管理实施，新产品业绩突出。2022Q1，公司IGBT、SiC、MOSFET等新产品的销售收入同比增长均超过100%。公司持续研发投入、积极进行产能扩张，有望借助新产品的快速放量，从二极管龙头成长为产品综合实力领先的功率IDM 厂商。

    风险提示：行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑；公司产能建设不及预期、客户导入不及预期