2022 三季度业绩保持平稳，维持“买入”评级公司2022 前三季度实现收入44.18 亿元，同比增长36.32%；实现归母净利润9.28亿元，同比增长64.30%。2022Q3 单季度，公司实现收入14.67 亿元，环比下降4.38%；实现归母净利润3.40 亿元，环比上升9.57%。公司实现单季度毛利率35.18%，环比小幅下滑1.24 个pct，在部分下游需求疲软之际保持稳健经营。公司积极布局MOSFET、IGBT 及SiC 等新产品的研发，建立起功率器件一站式供应能力，2022 前三季度公司MOSFET、IGBT、SiC 等新产品的销售收入同比增长均超过100%，小信号产品销售收入同比增长70%。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为12.10/15.05/18.22亿元，对应EPS 为2.36/2.94/3.56元，当前股价对应PE 为20.9/16.8/13.9 倍，对公司维持“买入”评级。

    　　新能源助推业绩成长，深入布局汽车电子前景广阔公司紧抓功率半导体国产替代契机，积极开发新品，将产品导入光伏、新能源汽车等下游领域并持续放量。公司新能源客户群体不断扩充，多点开花，已获得宁德时代、比亚迪、华为、SOLAREDGE、阳光电源等的认证和订单，有望为公司提供充足的成长动能。此外，公司洞悉市场需求变化，深度布局汽车电子应用领域。2022H1 公司车规级封装产能实现5 倍以上增长，2022 前三季度获得多家海内外著名汽车零部件企业认可，并与超过300 家汽车电子零部件企业开始批量交易，业绩同比增长500%以上。汽车电子是功率器件的重要下游之一，公司具备包括二极管、小信号产品、MOSFET、IGBT 及SiC 等在内的功率器件一站式供应能力，有望不断提升汽车功率半导体的市场占有率。

    　　持续推进国际化战略布局，海外收入高速增长2015 年公司收购海外知名半导体品牌“MCC”，并持续推进国际化战略布局。2022前三季度，海外业务销售收入同比翻倍增长，带动公司整体毛利率提升。海外功率半导体存量市场广阔，公司有望凭借“MCC 品牌”的海外认可度以及自身充裕的产能和高效运营，逐步提升全球市占率，取得长足发展。

    　　风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧，毛利率下滑；新品开发不及预期