摘要:

    与国外差距明显,胶管企业仍大有可为。国内汽车胶管行业企业的技术水平和创新能力特别是在产品主动创新和超前开发等方面,与国外同行业或大型跨国企业相比仍存在较大的差距。国外大型企业凭借其经营历史、生产规模、技术积累、研发投入、管理体系等巨大优势,引领着汽车零部件行业的技术发展趋势,并成为实际上的产品和技术标准的制定者。我国胶管企业于国外企业的明显差距,意味着行业领先企业仍有大有可为。

    汽车胶管行业技术特点决定较高壁垒。(1)对持续创新能力要求高。汽车整车行业的持续快速发展对汽车零部件行业的发展提出持续创新改进的要求。(2)工艺要求严格。汽车胶管产品在汽车整车内部发挥独特关键的作用,汽车胶管出现故障或损坏,将引起汽车整车故障或发动机损坏、报废,甚至出现汽车起火、刹车失灵、转向失灵等危及司乘人员生命的重大事故。(3)模块化匹配特点明显。胶管的性能与其所在汽车系统内部其它零部件的设计有关,须考虑它们之间的相互影响和匹配效果,通过反复的设计计算和试验来寻求平衡点,达到优化设计的目标

    公司现有产品占有率有望进一步提升。从配套体系要求来说,大众是在各主要合资品牌中较为严格的。公司对大众能够实现大规模配套,意味着公司产品质量可以满足绝大部分合资品牌的要求。公司目前对其他主流合资品牌配套量较少意味着若在其他品牌实现配套,将仍有不小的成长空间。

    盈利预测及投资建议。预计公司2013-2015年摊薄后每股收益为1.07、1.28、1.63元。行业2014年平均动态市盈率为14倍。建议一级市场询价区间为15-17.3元。预计上市首日价格区间在16.6—19.2元范围。