预测盈利同比增长30~60%

    　　易事特发布2016 年上半年业绩快报：预计2016 年1H 归属于上市公司股东净利润1.37~1.69 亿元，同比增长30~60%，符合预期。

    　　关注要点

    　　业绩实现较快增长。业绩增长主要源于：1）加快光伏电站的投资建设进度，促进公司光伏系统集成业务实现较快增长；2）高端电源装备、数据中心业务保持稳定增长，为业绩增长提供支撑。

    　　光伏系统集成业务实现较快增长。16 年1Q，公司以自有资金推动定增项目173MW 分布式光伏电站建设，加快光伏电站并网投运进度，1H 基本完成170MW 光伏电站并网，持有电站容量近200MW，较去年同期实现大幅增长；光伏电站投资建设进度加快，促进光伏系统集成业务实现较快增长，成为最主要的业绩增长点。

    　　高端电源装备、数据中心业务保持稳定增长。高端电源装备下游分布较为广泛，公司重点开拓轨道交通、军工、数据中心等市场，下游市场目前维持高景气度，高端电源业务稳定增长可期；公司由为数据中心提供基础设施转向为数据中心提供整体解决方案，同时向数据中心运营方向拓展，数据中心近几年处于投资高峰期，未来增长无忧。

    　　充电桩板块低预期，预计下半年将重拾高增长。受新能源车骗补影响，上半年充电桩建设进度低预期，导致公司充电桩板块收入确认及新签订单低于预期；目前新能源车骗补即将落地，新能源车产销高增长有望持续，将进一步倒逼充电桩建设加速；近期各地充电桩建设及运营规划陆续出台，提升充电桩运营盈利预期，激发社会投资主体积极性，加速充电投资；南方电网近期也启动第一批充电桩招标，地缘优势有望使公司受益；国网下半年充电桩投资有望大幅增加，预计下半年充电桩板块将重拾高增长。

    　　估值与建议

    　　维持盈利预测，预计16~17 年EPS 为0.68 和0.94 元。分部估值：

    　　看好轨交及数据中心的拉动，给予UPS 传统业务2016 年30x P/E，估值49 亿元；光伏电站业务迅速壮大，给予2016 年25x P/E，板块估值71 亿元；DCF 测算充电桩业务权益价值约58 亿元。公司总价值178 亿元，目标价35.53 元，维持推荐评级。

    　　风险

    　　充电桩单价下滑较快；光伏行业限电及补贴延期影响。