预测盈利同比增长30~60%

    　　公司发布16 年前三季度业绩预告，预计16 年前三季度归属于上市公司股东净利润2.44~3.00 亿元，同比增长30~60%，符合预期。同时公司宣布：1）以自有资金5,544 万元收购沭阳清水河光伏发电有限公司70%股权；2）与广东升翔电气科技发展有限公司共同投资设立广东易升新能源投资有限公司，以自有资金出资1,530 万元，占51%股权；3）对全资子公司临泉易信新能源科技有限公司以自有资金增资9,500 万元。

    　　关注要点

    　　业绩实现较快增长。公司前三季度业绩保持较快增速主要源于：1）高端电源、数据中心业务稳定增长；2）光伏系统集成业务受益于产业趋势高速增长；3）自持光伏电站并网发电收入实现较大幅度增长。

    　　收购股权+增资子公司，加码光伏并布局储能。沭阳光伏持有的25MW 地面光伏电站已实现并网发电。公司此次收购沭阳光伏70%股权后，将对其全资控股，并将进一步开展智能微电网和储能系统的试验验证工作。公司此次增资临泉易信，此前增资中能易电，均为扩大光伏新能源业务规模。这一系列运作以及8 月底完成的定增都体现了公司全力发展光伏新能源业务的决心，有利于公司扩大市场规模，并对智能微网和储能业务的发展产生积极影响。

    　　高端电源业务稳定增长，充电桩板块蓄势待发。公司UPS 和IDC业务上半年保持了27%的收入增速，增长十分稳健。公司此番投资1,530 万元设立控股子公司广东易升，将进一步拓展公司在铁路、轨道交通及公路领域的覆盖范围，符合公司的战略发展方向。

    　　新能源汽车骗补调查结束，行业重回正轨将促使产销量增长，从而倒逼充电桩投资加速。各地方充电设施规划、补贴政策近期陆续出台，意味着公司充电桩板块业绩加速时点即将到来。

    　　估值与建议

    　　我们维持盈利预测不变：16/17 年营业收入分别为60.3/77.8 亿元，归母净利润3.8/5.3 亿元，16/17 年全面摊薄EPS 为0.66/0.91 元。

    　　目前，公司股价对应2016/17 年41x/30x P/E。我们维持推荐的评级和人民币35.53 元的目标价，较目前股价有31.89%的上行空间。

    　　风险

    　　充电桩单价下滑较快；光伏行业限电及补贴延期影响。