投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价为51.98 元。维持盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为0.94/1.54/2.43 元，维持目标价为51.98 元，对应2022 年33.8 倍PE。

    　　公司营收延续高增态势，研发、销售投入加码使中报利润暂时承压，符合预期。2021 上半年公司营收同比增长147.28%至2.08 亿，归母净利润同比减亏81.99%至-792. 2 万元。公司研发投入同比增长95.88%至1.37 亿元，主要来自承担中间件国家课题的必要支出以及对信安网安、数据中台等新产品开发进行的前瞻性投资；销售费用同比增长148.92%至0.87 亿元，主要为信创业务前期营销投入增加。

    　　中间件业务成为收入增长的主要驱动力。2021 年上半年，公司中间件业务实现营收1.21 亿元，同比增长162.97%，营收占比58.1%，其主要来自于20 年党政信创的递延确认、21 年党政信创新增订单的确认以及金融行业的贡献，公司来自于政府客户和金融客户的收入分别为0.96 亿及0.23 亿，其中大部分为中间件收入，预计下半年随着信创招投标的落地公司中间件业务营收规模将逐季实现快速增长。

    　　信创持续落地，产业协作强化，业务发展的持续性和确定性较高。随着党政信创从电子公文系统走向电子政务系统，以金融信创为代表的行业信创快速落地，公司中间件业务迎来黄金发展期。公司与中移动达成3 年不低于20 亿的战略合作，未来发展确定性较高。

    　　风险提示：信创不及预期、定增进展不及预期、产品研发不及预期