公司公布21 年中报，上半年公司营收3.89 亿元，同比+1.67%；归母净利润0.37 亿元，同比-13.73%，主要是可转债财务费用0.10 亿元（不计该影响，归母净利润同比+10.59%）；上半年毛利率39.41%，同比+1.54pct。Q2 营收2.03 亿元，环比+8.99%；Q2 毛利率47.49%，环比+16.89pct。上半年业绩符合预期，二季度盈利能力修复。

    　　传统业务在手订单充足，盈利能力持续修复。公司上半年传统设备实现收入2.86 亿元，同比+1.28%，易拉盖高速生产设备毛利率为47.35%，同比+1.48pct，易拉罐高速生产设备的毛利率为43.10%，同比+34.92pct。随着疫情影响消退，全球“限塑令”政策持续推进，以及当前环保、消费升级等因素影响，易拉罐、易拉盖设备市场需求回暖，公司上半年在手订单大幅增长，处于满负荷运转状态，传统业务盈利能力持续修复，预计下半年公司在手订单逐渐实现交付，公司业绩有望进一步增厚。

    　　新能源电池壳产能逐步投产，定增加码方形电池壳。公司上半年新能源电池壳业务通过子公司新乡盛达新能源实现收入0.48 亿元，同比+101.30%。由于今年新增超过3 条产线，订单节奏及爬坡后延导致产能利用率上半年总体偏低，毛利率上半年有一定下滑。另外这次定增项目中披露常州电池壳项目拟投入3.5 亿元，项目达产后将形成年产1.16 亿只新能源方形电池壳的产能，圆柱叠加方形产能扩张后明年开启公司业绩增长新格局。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 为0.25、0.46、0.71 元/股，给予公司2022 年65 倍的市盈率，对应合理价值29.8 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。新能源汽车销量不及预期；中游价格下跌超预期。