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斯莱克(300382)机构评级研报股票分析报告

 
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斯莱克(300382):业绩同比高增 加速切入电池壳

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2022-08-30  查股网机构评级研报

业绩同比高增,易拉罐/盖设备+电池壳协同发展公司22H1 实现营收6.59 亿,同增69.33%,归母净利润0.78 亿,同增115.22%。公司是易拉罐/盖设备龙头企业,核心设备自产助力电池壳协同发展优势。考虑到公司各基地产线建设稳步推进,电池壳产能加速释放带动业绩快速上行。考虑到易拉罐/盖设备供给紧张,我们上调公司专用设备销量、电池壳销量假设,预计公司22-24 年净利润可达2.18/3.37/5.45(前值2.06/2.88/4.43)亿元,可比公司22 年平均PE 48 倍,考虑到下游新能车的高景气度,给予公司22 年70 倍PE,目标价24.31 元(对应前值18.09元),维持“增持”评级。

    易拉罐/盖供不应求,拉动22H1 扣非高增

    公司22H1 实现营收6.59 亿,同增69.33%,归母净利润0.78 亿,同增115.22%,扣非归母净利润0.76 亿,同增139.47%。公司22H1 易拉罐/盖高速生产设备及系统改造板块营收分别占比42.36%/26.35%,分别同比+102.94%/+71.46%。易拉罐/盖业务营收同比高增,主要系:1)限塑令背景下易拉罐/盖生产设备新增和改扩建需求增加;2);环保政策、消费升级等影响下,啤酒罐化率或将提升;3)疫情导致罐装食品需求量增加。

    加速进军新能车电池壳产业步伐,培育新盈利增长点公司优势:将现有制罐技术应用于新能车电池壳制造,产品一致性更好、生产效率更高、成本更低。各基地进展:1)新乡盛达(圆柱钢壳):小直径钢圆柱电池壳20 年批量供货;4680 钢壳目前小批量试生产。2)安徽斯翔(圆柱铝壳):22H1 首条产线实现批量生产并对外供货,目前其他产线在生产调试中。3)常州莱胜(方形铝壳):核心设备即将安装调试;预计22 年底前完成主要厂房建设。东莞阿李方壳业务收购完成,目前改造其原有产线。

    8 月定增落地助力扩产,股权激励彰显长期发展信心公司8 月完成定增,共募集8.37 亿元,拟分别投入1.5/3.5/2.5/0.9 亿元用于苏州铝瓶高速自动化生产线制造、常州1.2 亿只新能车方形电池壳生产、泰安设备产线基地建设、海南高端装备制造及研发中心项目。1 月发布第五期员工持股计划,22/23 年收入考核目标分别为20/34 亿元,分别同比+200%/+70%;24/25 年考核目标为收入较23 年增长150%/300%,或净利润率较上年同期增长4%/3%。

    风险提示:核心技术被其他公司赶超,电池壳订单量不及预期,新业务开拓不利风险。

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