2020 年 12 月 24

    事件：2021年4 月 20 日，公司发布 2020 年报和 2021 年一季报，2020 年公司实现营收 74.76 亿元，同比增长 5.34%，实现归母净利润 9.13 亿元，同比增长 10.71%；2021 年一季度公司实现营收 19.60 亿元，同比下滑18.82%，实现归母净利润 2.24 亿元，同比增长 1.38%。

    　　点评：

    云计算客户结构持续优化，IDC 业务持续稳定发展虽然疫情对公司部分客户有所影响，但 2020 年公司业绩依旧保持稳定增长，2020 年实现营收 74.76 亿元，同比增长 5.34%，实现归母净利润 9.13 亿元，同比增长 10.71%，实现 EBITDA16.68 亿，同比增长 11.72%。公司的业绩增长主要是源于 IDC 上架机柜的持续提升。2020 年受疫情影响，公司北京地区机房建设进程受到较大程度影响，导致去年全年新增投放量仅几千个，随着疫情的好转，今年公司将开启大投放新周期，不考虑扩容，预计未来几年每年有望新增投放机柜超 1 万个。

    盈利预测与投资评级

    　　IDC底层驱动力为流量的增长，兼具高成长与高确定属性，公司在一线拥有大規模IDC布局，REITS有望助力并购/自建提速，开启成长新曲线，我们看好公司长期成长性，预计公司2021-2023年净利润分别为10.24亿元、11.87亿元、14.20亿元，对应PE为26.37倍22.77倍，19.03倍，维持“买入"评级

    风险因素

    　　5G发展不及预期，IDC建设与上架不及预期，REITs与定增不及预期、新冠疫情蔓延