主业烟气净化业务上半年增速30%以上，主业仍处于高景气周期。

    公司2017 年半年报中营业收入3.71 亿元，同比增长21.15%；归母净利为3629.63 万元，同比增长10.67%。其中烟气净化业务营收为2.35 亿，同比增长34%，为公司总营收的63%。灰渣处理设备和危险废弃物焚烧处置业务营收分别是0.48 亿和0.51 亿，同比分别下降7.88%和9.25%。垃圾焚烧行业依然处于高景气周期，在2017 年7 月能源局公布的《可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》中，到2020 年将垃圾焚烧布局规模提高到1022 万千瓦，而之前的“十三五”规划中的目标为750 万千瓦。

    公司上半年分别签订了《深圳市东部环保电厂烟气净化系统设备采购合同》（金额2.20 亿元）和《郑州（东部）环保能源工程烟气净化系统成套设备采购合同》（金额1.44 亿元），总额占2017 年上半年营业收入3.71 亿元的98%。2017 年上半年，公司新签订重大合同合计约3.6 亿元，加上未达披露标准的合同及以前年度签订尚未执行的合同，公司待执行订单充裕。

    积极布局危废处理业务，环保税法开征在即利好公司。

    2014 年底公司成功收购无锡工废，并于2015 年初将其纳入合并报表范围，至此，公司成功涉足危废处置领域。此后，又增资收购了江苏汇丰，为公司拓展自身在危废处置领域的业务范围奠定了基础。公司根据上海长盈项目环评批复的具体情况，相应调整了投资方案，进一步加快了公司危废处置业务在上海领域拓展的步伐。环境保护税将于2018 年开征，对每吨危险废弃物征收1000 元，目前长三角地区的危险废弃物的无害化处理费用高达5000 元以上，对危废处置产能的需求巨大。公司在长三角地区的布局日臻完善，未来会给公司贡献稳定的利润。

    盈利预测：我们预计公司2017-2019 年的营业收入为8.70 亿、10.71 亿和13.17 亿元，对应归母净利为1.07 亿、1.38 亿和1.67 亿元，对应EPS 为0.89、1.15 和1.39 元。环保执法力度加严利好公司业务，看好公司在危废领域的布局，因此给予“买入”评级。

    风险提示：项目进度不达预期，环保执法力度不达预期