投资要点

    Q2 业绩重回高增长轨道,期待全年业绩:公司预告上半年归属上市公司股东净利润为6006~6579 万元,同比增长36%~49%。上半年实际实现净利润6076 万元,落于预告区间的偏下缘,略低于预期。其中2 季度实现净利润3827 万元,同比增长173.72%,业绩重回高增长,主要系显示屏销售订单上升,以及显示屏租赁业务收入较上年大幅增加所致;其次也因今年汇兑损益增加、去年同期净利润基期较低。期待公司全年业绩高成长。

    小间距表现抢眼,显示屏酒店租赁业务收入大增:上半年LED 显示屏营业收入4.79 亿元,同比增长10.97%;毛利率35.07%,同比增长2.3 个百分点。上半年公司显示屏销售累计签单约5.86 亿元,同比增长约22%;其中小间距显示屏实现签单约2.33 亿元,同比增长约65%。今年以来,LED 显示屏行业景气度提升,且小间距迎来爆发元年,公司显示屏主业提振。此外,上半年显示屏酒店租赁业务收入大增至1027 万元,同比增长约700%,布局进入收获期。

    盈利预测与评级:(1)投资逻辑:公司“两翼一支撑”战略逐步清晰化,第一阶段:用3-5 年时间实现收入和利润规模均成为全球LED 显示龙头;第二阶段:推进显示场景运营服务升级,成为领先的显示场景运营服务商;第三阶段:成为显示应用场景生态链平台服务商。16 年行业景气度上升,上半年显示屏主业恢复稳健成长,小间距表现亮眼。同时,并购基金的设立助推公司通过并购或参股加速转型。(2)维持“增持”评级。预计2016-2018年EPS 为0.62 元、0.87 元和1.13 元,对应PE 37、26 和20 倍。

    风险提示:LED 显示屏价格跌幅超出预期、转型不及预期