投资要点

    受毛利率下降、期间费用率上升影响,3 季度业绩同比略有下滑:公司第3 季度实现营收2.87 亿,同比增长16.6%;实现归属于上市公司股东的净利润3578 万元,同比下降4.83%。营收增速有所放缓,且毛利率同比下滑1.22 个百分点、期间费用率提升尤其是财务费用率同比上升3.53 个百分点,影响获利同比下滑。前3 季度共实现净利9655 万元,低于预期。

    小间距仍是持续的业绩驱动力:3 季度公司小间距显示屏实现签单约1.42亿元,比上年同期增长约60%,约占公司第三季度全部显示屏订单46%。受益于公司新推出的HDV 小间距系列产品,是行业首创贴墙前维护小间距产品,受到市场的认可,公司小间距产品仍保持快速成长。

    场景运营转型顺利,酒店租赁贡献成长:截止3 季度末,公司在酒店已安装显示屏312 块(3 季度新安装17 块),已累计签约酒店190 家(3 季度新增签约酒店13 家)。公司2016 年前三季度酒店显示屏确认租金收入约1485 万元,比上年同期增长约420%。

    盈利预测与评级: 16 年公司加大显示屏主业投入,显示屏主业恢复稳健成长,小间距表现尤为亮眼。同时,并购基金的设立助推公司通过并购或参股实现快速扩张,加速转型,值得关注。(2)维持“增持”评级。预计2016-2018 年EPS 为0.5 元、0.75 元和1.03 元,对应PE 47、31 和23 倍。

    风险提示:LED 显示屏价格跌幅超出预期、转型不及预期