2020 年业绩预告高增基调确定，2021 年股票激励计划鼓舞士气；光引擎增发项目落地，技术迭代下光学封装成本占比提升，组件+光学封装平台化方案商优势明显。

    投资要点：

    维持盈利预测和增持评级不变，目标价75 元。维持公司2020-2022 年归属母公司所有者的净利润分别为2.81/3.69/4.78 亿元，对应EPS 为1.42/1.86/2.41 元。考虑到行业持续高景气，公司平台化方案商优势明显，维持公司2021 年40 倍PE，目标价75 元，维持增持评级不变。

    2020 年业绩高增确定，股权激励鼓舞士气。公司发布2020 年业绩预告，全年归母净利润2.57 亿-2.90 亿，同比54%-74%；测算下Q4 归母净利润0.42 亿元-0.75 亿元，同比区间为3.85%-87.15%。受全球5G 及云厂商投入高景气驱动，加之公司于2020 年5 月、9 月将精密光学、北极光电纳入合并范围，全年业绩高增确定。此外，公司发布2021 年股票激励计划，考核目标以2019 年营业收入/净利润为基数，任一2021-2023 年增长率不低于90%、120%、150%，授予覆盖董事高管及核心骨干，有望鼓舞士气。

    光引擎增发项目落地，平台化方案龙头有望更进一步。公司2020 年定增项目募集净额7.77 亿元，布局400G/800G/硅光等光引擎解决方案。在光电收发走向高速率、集成化趋势下，光学部分封装成本占比不断提升，精细化耦合封装等无法用机器替代，且需隔离器、透镜、光线阵列等组件，公司在光引擎中的各类光学组件均有核心工艺，同时已有BOX、TO-CAN等各类封装产线，可提供“组件+光学封装”整套方案，全球布局领先，竞争优势明显，有望成为国内封装平台龙头，实现产品线多点开花。

    催化剂：高景气下各品类订单增加，高速光引擎项目进展顺利。

    风险提示：新产品线竞争力不足，海外市场疫情下未能恢复。