本报告导读：

    　　业绩符合预期，Q1 盈利水平稳定；数通行业高景气传导，新业务进展顺利。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测，维 持目标价和增持评级。2022 年国内外数通模块市场景气，且目前疫情等不利要素对公司影响不大，为此我们维持2022-2024 年归母净利润为4.31/5.53/6.81 亿元，对应2022-2024 年EPS 1.10/1.41/1.74元。考虑2022 年光引擎有望持续放量，激光雷达、医疗等新场景、新业务进展良好，维持目标价45 元, 维持增持评级。

    　　业绩符合预期，盈利水平稳定。公司一季度实现营收2.83 亿元，同比增长16.18%；归母净利润0.83 亿元，同比增长18.09%。利润率的角度看，公司2022Q1 毛利率和净利率均和2021 年全年较为接近，维持良好的盈利态势。我们认为，江西一期产能落地后，北极光电优秀产品的转产和扩产有望带来较好的盈利水平和业绩增量，同时公司也在全面升级建设ERP、MES、OA 等系统，实现内部挖潜，降本增效。

    　　数通景气继续传导，新业务进展顺利。2021H2 起，国内数通市场需求恢复，海外数通市场200G/400G 持续上量，数通模块行业迎来重要需求拐点。公司FA/PM、透镜、连接器、AWG、薄膜滤波片等产品线数通领域应用广泛，已服务于主流数通模块供应商，有望享受行业景气的β。此外，公司联合客户开发的高速光引擎开始贡献业务增量，此外激光雷达和医疗检测领域已有相应配套产品供应，进展顺利，有望开辟新成长曲线，具备较强的α属性。

    　　催化剂：光引擎业务放量，医疗、激光雷达配套产品获突破等。

    　　风险提示：光引擎进展不及预期，新领域开拓不及预期。