业绩持续稳健增长。公司发布2022 年一季报，2022 年一季度实现收入2.83亿元，同比增长16%，归母净利润0.83 亿元，同比增长18%。单季度利润与去年四季度基本持平（扣除去年四季度额外的退税收入），保持了良好的增长趋势。

    2022 年一季度公司整体毛利率达到49.69%，净利率29.57%，利润率保持稳定。在整体原材料价格相对高位，同时人民币兑美元汇率处于低位的背景下，取得了良好的经营成效。近期人民币出现一定程度的贬值，公司有望受益于此。

    同时，一季度由于部分地区受到疫情影响，公司子公司产能或出现短暂的修整，在上述环境下，一季度录得持续稳定的增长实属难能可贵。

    行业需求持续改善，2022 有望逐季向好。在2021 年行业需求出现一定波动，特别是国内运营商侧需求。而当前海内外科技公司纷纷加码元宇宙等新兴领域探索应用创新，数据流量持续增长大趋势确定，随着Meta 等互联网巨头进军元宇宙，海外数通侧资本开支也有望迎来新的上修拐点，Facebook在2022 年的Capex 预计同比增长约60%，上修到290-340 亿美金。伴随海外云厂商追加资本开支，整个光模块/光器件行业在2022 年有望迎来新一轮需求扩充。

    产业格局尚佳，公司内生拓品类进展顺利，持续转型一站式解决方案厂商。

    公司下游面向光通信行业，随着5G/数据中心的建设，公司的光通信器件销售规模有望不断扩张。公司未来发展也不完全局限于光模块/光通信：公司凭借优秀的精密制造/成本控制/供应链管理能力，未来的业务范围有望扩大，向激光雷达/医疗检测等行业渗透，成长天花板打开。而行业工艺/成本管控/渠道门槛高，将帮助公司在转型一站式方案后，持续吸收市场份额，扩大业务规模。

    投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润为4.2/5.5/6.8 亿元，对应EPS为1.08/1.40/1.74 元，当前股价对应PE 分别为17/13/11 倍，考虑光通信高景气度，以及公司增长的确定性，维持“买入”评级风险提示：新产品线拓展不及预期；光通信市场遇冷，下游厂商需求不足；产品线价格波动持续。