业绩略超预期，二季度环比持续增长。公司发布2022 年上半年业绩快报，实现收入5.8 亿元，同比增长18%，归母净利润1.74 亿元，同比增长26%，扣非归母净利润1.55 亿元，同比增长22%。其中，单二季度实现收入2.94亿元，归母净利润0.91 亿元，同环比均保持了良好的增长。在上半年疫情形势严峻的背景下，公司积极协调物流与生产，整体业绩增长略超预期。

    　　从利润率的情况来看，2022 年二季度公司净利率达31%，较2022Q1 环比提升约1.4 个百分点，整体仍保持了较高的经营发展质量。2022 年上半年净利润率约30%，同比去年上半年提升了1.6 个百分点。

    　　公司内生拓品类进展顺利，持续转型一站式解决方案厂商。公司围绕光学器件，在光模块/光引擎/激光雷达/医疗检测不断扩张，成为上游光学精密器件的头部厂商。凭借优秀的精密制造/成本控制/供应链管理能力，业务范围持续扩大，向激光雷达/医疗检测等行业渗透，成长天花板打开。而行业工艺/成本管控/渠道门槛高，将帮助公司在转型一站式方案后，持续吸收市场份额，扩大业务规模。

    　　行业需求持续改善，2022 年逐季向好。在2021 年行业需求出现一定波动，特别是国内运营商侧需求。而当前海内外科技公司纷纷加码元宇宙等新兴领域探索应用创新，数据流量持续增长大趋势确定，北美云厂商的数通侧资本开支也有望迎来新的上修拐点，Facebook 在2022 年的Capex 预计同比增长约60%，上修到290-340 亿美金。伴随海外云厂商追加资本开支，整个光模块/光器件行业在2022 年有望迎来新一轮需求扩充。

    　　投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润为4.2/5.5/6.8 亿元，对应EPS为1.08/1.40/1.74 元，当前股价对应PE 分别为24/19/15 倍，考虑光通信高景气度，以及公司增长的确定性，维持“买入”评级风险提示：新产品线拓展不及预期；光通信市场遇冷，下游厂商需求不足；产品线价格波动持续。