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    10 月24 日晚，公司发布2022 年三季报。2022 年前三个度，公司实现营业总收入88,963.29 万元，同比增长16.15%；归属于上市公司股东的净利润27,716.51 万元，同比增长30.13%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润24,974.19 万元，同比增长28.84%。

    简评

    1、三季度业绩符合预期，光器件需求持续增长。

    2022 年前三季度，公司实现营业总收入8.9 亿元，同比增长16.15%；归属于上市公司股东的净利润2.77 亿元，同比增长30.13%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润2.5 亿元，同比增长28.84%。前三季度，在疫情扰动下，公司积极应对保证正常经营，业绩仍然实现了营业收入和利润的双增长，其中归母净利润实现了较快增长。

    分季度来看，2022Q3 公司实现营收3.12 亿元，单季度营收再创历史新高，归属于上市公司股东的净利润为1.04 亿元，同比增长38.65%，扣非净利润为0.96 亿元，同比增长42.68%。

    我们认为，得益于全球数据中心规模化建设，数通市场保持高景气度，光器件产品的需求保持旺盛；同时公司光引擎项目已经量产，收入同比实现较快增长，江西生产基地对光引擎产品的验证顺利推进，产能有望大幅提升，对业绩贡献将进一步提升；激光雷达作为公司未来重点项目之一，有望持续取得突破。

    2、三季度毛利率提升显著，研发投入持续增长。

    2022 年前三季度，公司的毛利率和净利率分别为49.90%和31.33%，同比去年分别下降0.64pct 和提升3.31pct；2022Q3 公司的毛利率和净利率分别为52.3%和33.52%，同比分别提升4.25pct和提升6.15pct，环比分别提升4.74pct 和2.81pct。2022Q3 公司销售费用率1.46%，同比下降0.39pct；管理费用率6.04%，同比提升0.71pct；财务费用率-3.55%，同比下降2.9pct，主要是由于汇率变化带来汇兑收益的同比增长以及利息收入的同比增加；研发费用率10.87%，同比提升0.28pct。公司在研发方面的投入持续位于高位，在200G、400G 和800G 等高速数通光模块领域能够提供配套的高质量光器件产品，具备较强竞争力。同时在光引擎、激光雷达和医疗检测等新业务上持续投入，有望成为公司新的业 绩增长点。公司三季度的毛利率及净利率均实现显著提升，主要是由于产品结构优化、汇兑收益以及费用控制持续加强。2022 年上半年，公司经营活动产生的现金流净额为3.6 亿元，同比增长33.61%，主要是由于销售增长带来回款增加以及票据贴现的影响。

    3、光引擎产能有望大幅提升，激光雷达业务稳步推进。

    在高速光模块领域，光引擎作为光模块中的核心部分，起到光电转换的作用。其技术壁垒相对较高，单个产品的价值量也较高。公司推出了400G/800G 光模块配套应用的光引擎产品和解决方案，处于行业领先水平，市场空间广阔。公司的光引擎产品从2021 年开始实现量产，今年四季度产能有望大幅提升。激光雷达的核心部件在于发射模组和接收模组，发射模组主要由激光器和无源光学器件组成，接收模组主要由探测器和无源光学器件组成。公司能够提供激光雷达相关的有源及无源产品，包括激光器封装类、FAU 连接器类、棱镜类等产品。905nm 及1550nm 波长的激光雷达为行业主流的产品，公司均能够提供相关产品。目前，公司与国内外主要激光雷达厂商均有合作关系，市场侧不断取得突破，业绩贡献有望持续提升。

    4、我们建议持续关注公司，维持“买入”评级。

    公司是国内光通信行业上游的头部企业，可以提供有源及无源光器件的整体解决方案。公司定增项目光引擎产品四季度产能有望大幅增长，400G 及800G 产品居于行业内领先水平。北极光电转产稳步推进，盈利质量有望提升。数据中心规模化建设使得高速数通光模块需求保持旺盛，公司有望充分受益。此外，公司积极开拓新的领域，包括激光雷达、医疗检测等，有望取得快速进展，实现业绩和估值的双提升。我们预计公司2022-2024年收入分别为12.51 亿元、17.31 亿元、21.9 亿元，归母净利润分别为4.08 亿元、5.23 亿元、6.53 亿元，对应PE 27X、21X、17X，维持“买入”评级。

    5、风险提示：云厂商资本开支不及预期；行业竞争加剧；疫情影响超预期；缺芯影响超预期；新业务发展不及预期；国际环境变化等。