本报告导读：

    　　上调盈利预测，维持目标价，给予增持评级；业绩大超预期，AI驱动生产饱满；布局泰国产能，实现多领域布局。

    　　投资要点：

    　　上调盈利预测 ，维持目标价，给予增持评级。公司近日发布2023年三季报，业绩超市场预期。我们上调2023-2025 年归母净利润至6.71亿（+17.93%）/11.51 亿(+44.06%)/15.67(+50.96%)亿元，对应EPS 为1.70/2.92/3.97 元。考虑当前板块市盈率，维持目标价131.5 元，给予增持评级。

    　　业绩大超预期，AI 驱动生产饱满。2023Q3 公司单季度实现营收5.41亿元，同比增长73.62%；归母利润2.03 亿元，同比增长94.95%，两者均大超预期。营收高增主要由AI 驱动800G 高速光引擎、400G/800G光器件上量贡献，供给端公司江西产能在持续扩产和投入。盈利能力看，Q3 单季度综合毛利率在 55.36%，环比提升5 个百分点，主要由于产能利用率饱满，固定的设备、厂房成本摊薄，同时公司也采用了较多自动化、物料降本等措施。期间费用端也有优化，研发、管理等主要费用开支增速慢于营收增速，使得净利率水平维持在较高水平。

    　　布局泰国产能，实现多领域布局。当前公司已在泰国投资建设新的工厂，我们预计将在2024 年会陆续实现交付采用。此外，公司在应用上已经从光通信，扩展到激光雷达、医疗健康等领域，并已经着手对1.6T、硅光、CPO 等项目的研发投入，有望更好迎接未来的技术迭代。

    　　催化剂：高速光引擎快速上量；产能规划超预期。

    　　风险提示：海外需求不确定性，供应链物料紧缺等。