事件：公司10 月20 日发布《2023 年三季度报告》，公司三季度实现营业收入5.42 亿元，同比上升73.6%；归属上市公司股东的净利润2.03 亿元，同比上升94.9%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.95 亿元，同比上升104.05%。

    　　业绩大超预期，高速率光模块需求驱动增长。公司2023 年前三季度实现营业收入12.06 亿，同比35.57%。归母净利润4.39 亿，同比58.42%。扣非归母净利润4.21 亿，同比68.46%。其中Q3 实现营收5.42 亿，同比73.62%。

    　　实现归母净利润2.03 亿，同比94.95%。创下历史单季度最高业绩。业绩高速增长主要得益于AI 带动光引擎产品及800G 产业链需求大幅增长。

    　　盈利能力持续提升，毛利率、净利率表现亮眼。公司2023 前三季度整体毛利率52.94%, 同比+3.04pct。Q3 单季度，整体毛利率55.36%，同比+3.06pct。

    　　前三季度整体净利率36.46%，同比+5.13pct。Q3 单季度净利率37.57%，同比+4.05pct。盈利能力提升主要得益于产线规模提升、产能利用率提升及高速率器件收入占比提升。

    　　持续优化费用结构，规模效应显现费用率同比降低。2023 第三季度，整体费用率9.87%， 同比-5.19pct 。其中销售/管理/财务/ 研发费用率分别为1.49%/4.71%/-5.00%/8.68%，YoY-0.06/-0.69/-2.32/-2.13pct。财务费用率减少主要系报告期内利息收入同比增长以及汇率波动的汇兑收益同比增长所致。

    　　盈利质量高，经营现金流、在手现金充沛。公司前三季度，实现经营性净现金流4.92 亿，同比36.47%，期末现金余额达到13.88 亿。公司保障充裕现金流以应对江西、泰国产能扩张。同时合同负债达到历史高位，达到0.62 亿元，在手订单充裕。

    　　投资建议：受AI 产业持续催化，全球数通市场重新步入高景气，公司位于光模块上游，在光器件领域技术及工艺积累丰富，有望充分受益实现业绩高速增长。我们上调盈利预测， 预计公司2023-2025 年营业收入分别为18.49/29.47/38.96 亿元，同比增长55%/59%/32%。归母净利润分别为6.43/10.19/13.44 亿元，同比增长60%/58%/32%。维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：AI 及数通领域需求不及预期、新领域拓展不及预期、市场竞争加剧风险。