上调盈利预测，维持目标价，给予增持评级。公司近日发布2023年业绩预告，整体超市场预期。我们上调2023-2025 年归母净利润至6.99 亿（+17.93%）/14.51 亿(+44.06%)/15.67(+50.96%)亿元，对应EPS为1.77/3.67/4.95 元。考虑当前可比行业公司估值，维持目标价131.5元，给予增持评级。

    　　业绩超预期，AI 驱动产能利用率大幅提升。公司发布2023 年业绩预告，实现归母净利润区间为6.76 亿元-7.57 亿元，同比增长68.00%-88.00%；测算下单Q4 归母净利润区间为2.37 亿元-3.17 亿元，中位数为2.78 亿元。此前市场预期Q4 约为2.5 亿元，业绩超市场预期。

    　　核心驱动要素为全球人工智能技术推动数据中心建设，对高速光器件产品需求持续稳定增长。同时，公司通过北极光电转产、江西扩产等产品线调整方式，大幅提升产能利用率。

    　　1.6T 光模块升级在即，公司有望受益。当前核心AI 芯片如H100 集群匹配的光模块主要为800G 光模块，公司当前系AI 大客户的核心光引擎供应商。随着下一代AI 芯片发布，行业1.6T 配套光模块需求或将大幅增长，公司有望同样受益于光引擎的速率升级。

    　　催化剂：2024 年OFC 大会批量展出1.6T；

    　　风险提示：海外需求不确定性，供应链物料紧缺等。