2023 年业绩超预期，高速率产品需求持续高增根据公司2023 年度业绩预告，公司预计2023 年归母净利润为6.8~7.6 亿元，超过我们的预期（6.5 亿元），同比增长68%~88%；扣非归母净利润为6.5~7.4 亿元，同比增长77%~102%。4Q23 单季度来看，取区间中间值测算，归母净利润为2.8 亿元，同比增长121%；扣非归母净利润为2.7 亿元，同比增长136%。考虑到高速率产品需求的快速释放，我们上调盈利预测，预计公司2023~2025 年归母净利润分别为7.01/12.15/15.51 亿元（前值：

    6.49/9.43/11.97 亿元），可比公司2024 年Wind 一致预期PE 均值为27x，考虑到公司在光器件领域龙头地位，以及高速率产品收入的快速释放，给予公司2024 年40xPE，对应目标价 123.12 元（前值：119.41 元），维持“买入”评级。

    光通信产业链享受AI 算力侧需求红利，2024 年关注1.6T 进展我们认为产业趋势已明晰：全球AI 算力侧投入有望持续加码，大规模GPU集群对于互联带宽提出更高要求，驱动400G、800G 光通信产业链需求持续提升。公司在光无源器件、高速光引擎等领域具备深厚的技术和工艺积累，已切入全球业界主流优质客户供应链体系，需求端充分受益AI 算力链红利。

    未来随着公司产能的进一步释放，业绩有望延续高增长态势。另一方面，在GPU 快速升级迭代的推动下，1.6T 光模块亦有望加速导入；在此背景下，公司作为光通信产业链上游核心厂商有望率先受益行业升级红利，1.6T 相关的光无源器件、光引擎等产品有望贡献新的业绩增量。

    上调盈利预测，维持“买入”评级

    考虑到高速率产品需求的快速释放，我们上调公司2023~2025 年归母净利润预期分别至7.01/12.15/15.51 亿元（前值：6.49/9.43/11.97 亿元），可比公司2024 年Wind 一致预期PE 均值为27x，考虑到公司在光器件领域龙头地位，以及高速率产品收入的快速释放，给予公司2024 年40xPE，对应目标价 123.12 元（前值：119.41 元），维持“买入”评级。

    风险提示：高速率产品需求不及预期；行业竞争加剧。