核心观点
2023 年，公司预计实现归母净利润6.77-7.58 亿元，同比增长68%-88%，预计实现扣非后的归母净利润6.47-7.38 亿元，同比增长77.45%-102.29%。2023 年公司业绩实现了快速增长，主要是得益于AI 快速发展拉动高速率光器件产品需求的原因，公司扩产积极，产能利用率大幅提升。此外，公司利息收入显著增长，财务费用有一定的下降，进一步带来利润的增长。展望2024 年，AI对于800G 和1.6T 光器件产品的需求仍将保持快速增长，公司作为全球领先的高速光器件厂商，将核心受益。
事件
公司发布2023 年年度业绩预告，预计实现归母净利润6.77-7.58亿元，同比增长68%-88%，预计实现扣非后的归母净利润6.47-7.38 亿元，同比增长77.45%-102.29%。
简评
1、业绩快速增长，AI 有望持续带动高速产品需求。
2023 年，公司预计实现归母净利润6.77-7.58 亿元，同比增长68%-88%，预计实现扣非后的归母净利润6.47-7.38 亿元，同比增长77.45%-102.29%。2023Q4，预计实现归母净利润2.38-3.19 亿元，同比增长约89%-153%，预计实现扣非后的归母净利润为2.26-3.17 亿元，同比增长约97%-176%。预计2023 年非经常损益影响公司净利润金额约为2000-3000 万元，2022 年为3835.66 万元，扣非归母净利润同比增速更高。
我们认为，2023 年公司业绩实现了快速增长，主要是得益于AI快速发展拉动高速率光器件产品需求的原因，公司扩产积极，产能利用率大幅提升。此外，公司利息收入显著增长，财务费用有一定的下降，进一步带来利润的增长。展望2024 年，AI 对于800G和1.6T 光器件产品的需求仍将保持快速增长，公司作为全球领先的高速光器件厂商，将核心受益。
2、公司发布股权激励，彰显未来发展信心。
2023 年11 月13 日，公司发布2023 年股权激励计划草案，拟对400 名激励对象授予不超过300 万股限制性股票（占公司总股本0.76%的股份）。12 月22 日首次授予250.3 万股（占总股本的0.64%），授予价格为39.66 元/股。公司层面的业绩考核目标为 以2022 年营业收入或净利润为基数，2024-2026 年营业收入增长率分别不低于120%、175%和238%，净利润增长率分别不低于100%、130%和165%，归属当期的业绩满足两个条件之一即可。公司发布股权激励，在当前AI快速发展的背景下，既能激励公司核心骨干人员，也彰显了公司对未来快速发展的信心。
3、网络带宽迭代升级周期缩短，1.6T 光模块需求加速到来。
在AI 数据中心中，越来越多的客户倾向于加快网络带宽的升级迭代节奏，包括光模块和交换机，因为带宽越大，单位bit 传输的成本更低、功耗更低以及尺寸更小。1.6T 光模块有望在2024 年下半年开始批量化出货，比预期提早一年左右。800G 光模块的高增速反映出AI 对于带宽迫切的需求，其在2022 年底开始小批量，2023 年和2024 年的出货量或将呈现高速增长的态势。AI 对于带宽的需求快速升级，网络较高的性价比使1.6T 光模块有望加速到来。公司作为全球光模块上游的龙头厂商，能够提供高速光模块相关的多种光无源器件和有源器件，AI 带动800G 和1.6T 的需求旺盛，公司有望充分受益。
4、盈利预测与投资建议。
公司是国内光通信行业上游的头部企业，可以提供有源及无源光器件的整体解决方案。2023 年公司定增项目光引擎产能有望大幅增长，400G 及800G 产品居于行业内领先水平。北极光电转产稳步推进，盈利质量有望提升。
激光雷达业务在产品的品类和客户侧均有望取得突破，业绩贡献进一步提升。此外，公司的传统光通信业务将保持稳定增长。AIGC 提振数通光模块市场景气度，训练和推理侧需求均保持强劲，公司作为光通信上游龙头厂商，且具备800G 光引擎能力，同时拥有多款用于800G 等高速率光模块的无源器件，有望充分受益。我们预计公司2023-2025 年收入分别为18.74 亿元、40.1 亿元、57.12 亿元，归母净利润分别为7.02 亿元、12.31 亿元、16.42 亿元，对应PE 分别为52X、29X 和22X，维持“买入”评级。
5、风险提示：国内及海外云厂商的资本开支若不及预期，将导致数通光模块市场的需求下降，那么光器件的销量有下滑的风险，公司的传统数通光器件业务可能会受到影响；行业竞争加剧，对公司相关产品的价格产生影响，从而影响公司的毛利率水平；AIGC 发展不及预期，如下游应用侧没有出现爆款应用，将对光模块需求产生影响；公司的光引擎和有源产品会用到芯片产品，若缺芯则会对公司相关产品的生产和交付产生影响；激光雷达作为公司的新业务，其发展存在不确定性，若新产品在品类开拓和客户拓展上有低于预期的风险；公司存在一定比例的外销收入，若国际环境变化，可能会影响公司在海外市场的拓展。